要点

　　1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，经济增长达危机前水平，库存增加贡献较大。欧元区经济复苏脆弱，欧洲债务问题关注度下降。中国制造业复苏受阻，出口尚可，经济下行压力加大，部分城市房地产市场出现较大幅度回调。

　　2、各国政策取向：美联储再次缩减资产数量100亿美元至650亿美元，QE进入下半场。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，跌破则出台一些刺激经济的政策。

　　3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。近期铜下跌的主要原因是下游需求回落，中国房地产市场呈现回调迹象，投资者情绪普遍悲观或谨慎。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

　　4、其他指标验证：美元指数冲高回落。黄金白银回落后略有反弹，黄金相对强势。中国固定资产投资力度略有回落。中国股市连续大幅下挫后呈现企稳迹象，房地产与金融板块企稳，创业板波动加剧。

　　5、现货价格：2月27日，上海电解铜现货报贴水350元/吨至贴水120元/吨，平水铜成交价格48900-49180元/吨，升水铜成交价格49000-49300元/吨。沪伦比值仅在7.0附近徘徊，进口铜亏损进一步加大，持货商纷纷停止出货，或一路大幅收窄贴水报价，交投一度受抑。下游受空头打压惊吓未现大量入市。目前供需双方多驻足观望，等待此波跌势放缓，今日中间投机商表现相当活跃。

　　6、近期重要经济数据：今日，欧元区2月CPI和1月失业率。美国1月成屋销售和2月密歇根大学消费者信心指数、芝加哥PMI。

　　7、重要行业新闻：杭州楼盘大幅降价,近日,广州多个楼盘也纷纷开启打折促销,有楼盘甚至从1.3万-1.4万元/平方米一口气降到9字头,部分开发商对旗下多个楼盘采取全面打折促销。

　　小结：

　　美国劳工部宣布，在截至2月22日的一周中，首次申领失业救济人数为34.8万，预期为33.5万，此前一周为33.4万。美国商务部宣布，1月份的耐用品订单环比降1.0%，预期为环比降1.5%。12月耐用品订单环比下降5.3%。耶伦表示，目前还很难判断天气因素对最近令人失望的经济数据起到了多大影响，但表示她和其他美联储理事将在未来几周和几个月中关注此事。美国经济复苏的力度略有减弱，耶伦表示若经济明显疲软，可以考虑暂停缩减QE。铜价弱势格局未变，技术上的支撑作用有限。策略上，前期建议的空单谨慎持有，不再追空。