本周国内动力煤市场价格依旧维持上涨态势,环渤海地区港口平仓的发热量5500大卡市场动力煤的综合平均价格连续九周上涨,报收于827元人民币/吨,较前期上涨7元人民币/吨。
近期电荒愈演愈烈,但有数据显示中国60%的发电能力闲置、电能严重过剩,这与电荒形成鲜明对比,主要原因是由于长期以来,煤电联动机制不及时,作为原燃料的电煤价格不断上涨,作为产品的电价却没有同步上涨,导致电厂发电不积极,因此根本解决煤电矛盾只要理顺价格机制,恢复电厂积极性。
但理顺定价机制,意味着电价将上调,这将拉动生产成本上升,进而推升CPI,而四月份的数据显示,居民消费价格同比上涨5.3%,涨幅比3月份回落0.1个百分点,依然维持在高位,虽然蔬菜价格环比下跌11%,但肉蛋价格却上涨较快,预计未来总体通胀形势仍不乐观。
CPI高企外的另一个隐忧则是包括工业增加值、PMI以及进口额等数据显示在紧缩政策累加影响下,中国经济正在放缓,特别是最近媒体报道民间资金利率飙升,影响到中小企业的生存,这也是最近市场下跌的主要原因,因此未来需要观察紧缩政策的力度如何。
当然宏观上除了利空外,一些积极因素将对减轻通胀压力,如国际大宗商品下跌,将有利于进口,而人民币汇率加大升值力度也更加有利于缓解输入型通胀压力。
近期国内大宗商品价格波动剧烈,特别是能源价格,上周国际三大港口动力煤价格均呈现下跌态势。据环球煤炭交易平台数据显示,截至2011年5月13日,欧洲ARA三港市场动力煤价格指数较前一周的127.19美元/吨下跌5.61美元至121.58美元/吨,跌幅为三港最大,达到4.41%;澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数较前一周的122.71美元/吨下降3.97美元至118.74美元/吨,跌幅为3.24%;南非理查德港动力煤价格指数则环比下跌2.73%,由前一周的123.85美元/吨跌至121.12美元/吨,国际煤价与国内煤价的差价在缩小,未来可能刺激进口,这将缓解国内煤价压力。
航运数据显示,近期电荒加剧,沿海电厂加大存煤力度,运价有所上升,截止5月18日,上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1733点,涨幅0.6%。
近期大盘指数受多种因素影响出现大幅下跌,资源类股票受冲击严重,我们认为由于数据显示经济出现放缓迹象,未来数月可能将影响能源需求,周期类产品价格可能出现下跌,特别是央行的态度将极大的影响市场流动性,因此煤炭板块整体估值可能将面临下降的风险,短期由于超卖,可能出现一定的反弹。
出于以上考虑,我们投资策略趋向保守,建议以防御为主,在震荡反弹中降低对煤炭股的整体配置,个股方面我们看好低市盈率品种,炼焦煤中的西山煤电、冀中能源、潞安环能,动力煤中的中国神华、兖州煤业。 |
