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随着货币政策放松以及保障房建设拉开序幕，在成本坚挺和季节性需求回暖的环境下，2季度钢价仍以上涨为主旋律。不过，房地产调控难放松使得需求释放仍存在不确定性，且产量大幅回升及库存高位也将对钢价上涨形成压制。
随着需求的季节性回暖，钢市筑底回升行情得以确立。自去年9月份以来，国内钢价经历了长达半年的下行通道，总跌幅接近每吨800元，相当一部分钢厂和贸易商出现了阶段性亏损。目前钢市好不容易出现回暖迹象，当然是“人心思涨”。而接下来的农历3月，钢市的需求释放仍将处于年内较高水平，钢价上行的条件仍存在。但要注意的是，随着钢价的上涨，钢厂产能的加快释放将给市场重新带来压力，预计二季度后期国内钢价可能有所回调，在这段时间正值江南地区的梅雨季节，很大程度上影响了工地的施工，从而影响到钢材的需求。
综合来看，2季度随着钢材去库存化的进行，钢价将震荡上行；但上涨到一定阶段，钢厂将会开足马力生产，产量的大幅回升将给市场造成压力，所以市场走势或将表现为涨涨歇歇，盘整拉升，总体呈先涨后跌格局。
一、行情回顾
（一）期货市场走势
自去年11月底以来，螺纹钢期货价格呈盘涨格局。大致可分为两个阶段，第一阶段是去年11月至今年1月，该阶段主要是在4000-4200元/吨这个区间平台进行震荡筑底；第二阶段是今年1月至今，经过前一阶段的振荡筑底后，在春节后期钢迎来了小幅反弹行情，虽行情因需求释放的不确定有所反复，但价格底部总体在逐步抬高，目前基本在4300-4350元/吨运行，传统的季节性消费旺季的特征开始显现。
（二）现货市场走势
钢材现货价格在去年年底至2012年1季度这段时期同样呈现“先探底，后回升”的格局。1、2月份由于需求迟迟未能释放加上贸易商急于出货，钢材价格大幅走低。1月份，钢价无量空跌、春节之前表现疲弱；2月份，期待中的年后开门红非但没有出现，反倒是伴随商家的集中抛货，钢价进入二次探底通道，华东市场二级螺纹钢价格甚至跌破4000元/吨，创下16个月以来的新低；而3月钢价伴随需求的回暖呈震荡走高态势，行情回暖趋势渐明，目前上海市场三级螺纹钢价格持稳在4350元/吨。
（三）期现价差震荡整理
螺纹钢期现价差在去年年底至今年1月份春节之前，基本上呈期现倒挂格局，期货价格一直大幅贴水于上海市场现货价格200元/吨左右。后随着期货价格的震荡上行，期现价差逐渐趋于合理，目前大致在100元/吨的震荡平台进行整理。
二、基本面分析
（一）随着旺季到来，粗钢产量大幅回升
供给方面，统计局数据显示，1-2月国内粗钢产量共1.126亿吨，其中1月、2月粗钢日均产量分别为183.0万吨和192.7万吨，环比分别增长了8.8%和5.3%，打破了去年四季度产量连续低迷的局面。而中钢协数据显示，3月中旬全国粗钢日产191.9万吨，旬环比增1.1%；3月上旬全国粗钢日产量为189.8万吨，旬环比增长13.08%。可见，随着需求旺季的到来，国内钢厂产能加快释放，其产量增长速度甚至超过了市场预期。如果产能与需求释放保持一致，钢价将逐步回暖；但如果价格明显上涨，钢厂将会开足马力生产，届时供给压力将会对钢价上涨造成压制。
（二）季节性需求正在回暖
1.房地产调控长期难放松，但季节性需求在回暖
长期来看，中国经济增长的目标速度下调，房地产市场依然处于调控状态，这些都对钢市需求产生抑制作用。2012年前两个月我国固定资产投资和房地产投资增速进一步回落。1-2月份固定资产投资增速为21.5%，同比回落3.4个百分点；房地产开发投资增幅为27.8%，同比回落7.4个百分点。但在短期内，下游需求呈现季节性回暖态势，相关数据显示，沪上农历2月份的建筑钢终端采购量较农历1月份大幅回升了89%左右，终端需求和“中间需求”都在趋于活跃，这说明市场信心正有所恢复，也为钢价的暂时回升打下基础。
2. 铁路固定资产投资后期有望放大
铁道路发布数据显示，1-2月铁路固定资产投资完成299.3亿元，较去年同期减少408.9亿元，下降57.7%。其中基本建设投资完成208亿元，同比下降67.5%。两者的跌幅均有所收窄，不过仍高于去年年底的降幅。前两月月均投资额不足150亿元，很大原因可能受制于春节假期以及天气等原因，这也意味着投资额会后延，尤其是随着施工条件好转后，投资额有望放大。而且在3月21日，温家宝总理主持召开国务院常务会议讨论通过了《“十二五”综合交通运输体系规划》，会议要求今年要认真推进交通运输基础设施建设，建成一批重大铁路项目。显而易见，交通基础设施的建设对于后期钢材市场是一大利好。
（三）去库存化趋势已经确定
库存方面，截止到3月23日，全国26个主要市场五大钢材品种社会库存量为1817.1万吨，较前一周下降24.1万吨，库存连续五周下降，下降幅度略有收缩。从往年国内钢材库存变化看，3月中下旬和4月是库存下降最快的阶段，然而今年去库存情况一直表现不温不火，国内钢材库存连续七周在1800万吨以上，再创最长记录。不过产量大幅回升与库存下行同时进行，在一定程度上说明了需求季节性回暖的趋势已经确定。清明节过后，天气继续回暖，下游施工条件有望进一步好转，钢材社会库存可能仍维持小幅下降态势。
（四）原料价格保持坚挺
随着需求的回暖，钢厂对原料的采购需求加大，除焦炭稳中趋弱外，大部分原料呈小幅上涨态势。63.5%印度粉矿外盘报价持稳在149美元/吨，而北方港口63.5%印度粉矿主流价格为1060-1070元/吨；唐山地区普碳方坯价格为3810元/吨。目前测算的螺纹钢成本价在3900元/吨，而钢材价格偏低，钢厂和钢贸商长期处于微利运行，市场盼涨情绪较浓，原料的持稳对钢材价格支撑力度较强。
三、行情展望
我们认为，随着货币政策放松以及保障房建设拉开序幕，在成本坚挺和季节性需求回暖的环境下，2季度钢价仍以上涨为主旋律。不过，房地产调控难放松使得需求释放仍存在不确定性，且产量大幅回升及库存高位也将对钢价上涨形成压制。2季度钢价整体呈盘涨消化库存走势，前期震荡走高，后期有可能有所回落。
随着需求的季节性回暖，钢市筑底回升行情得以确立。自去年9月份以来，国内钢价经历了长达半年的下行通道，总跌幅接近每吨800元，相当一部分钢厂和贸易商出现了阶段性亏损。目前钢市好不容易出现回暖迹象，当然是“人心思涨”。而接下来的农历3月，钢市的需求释放仍将处于年内较高水平，钢价上行的条件仍存在。但要注意的是，随着钢价的上涨，钢厂产能的加快释放将给市场重新带来压力，预计二季度后期国内钢价可能有所回调，在这段时间正值江南地区的梅雨季节，很大程度上影响了工地的施工，从而影响到钢材的需求。
综合来看，2季度随着钢材去库存化的进行，钢价将震荡上行；但上涨到一定阶段，钢厂将会开足马力生产，产量的大幅回升将给市场造成压力，所以市场走势或将表现为涨涨歇歇，盘整拉升，总体在4200-4500之间盘涨运行。 |
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