自7月份以来，焦炭走出一波超跌反弹行情，从月初的1649上至1790一线，反弹幅度超过8.55%，成为市场中一道亮眼的风景线。前期一方面期现价差过大，另一方面由于宏观面有所提振，加上市场资金推动，焦炭价格快速拉涨。但从近期表现来看，可持续性不强，后期焦炭还将回归基本面。

炼焦煤难有大起色

近期，炼焦煤市场在下游需求不理想的背景下，主产区山西、安徽等地保价限产力度加大。山西地区主焦精煤降幅在100元/吨，肥煤降幅为60元/吨，而安徽市场调价幅度则更大，淮北肥煤下调110元/吨至1530元/吨，1/3焦精煤则降价90元/吨。

今年以来，降价热潮一直延续，6月份大厂频频下调出厂价格之后，7月份再度调价。从降价范围逐渐扩大的趋势来看，企业对后市的表现并不乐观。进口炼焦煤市场也因为国内市场的不理想，进口量比前期有所回落，加上压港导致部分积压的煤开始出现变质，使得贸易商抛货现象严重。短期来看，下游摆脱疲软格局仍需时日，炼焦煤企业“保价限产、以销定产”的政策还将持续。

焦炭现货阴跌不止

下游需求持续不振，导致焦炭现货阴跌不止，范围有所扩大。7月份以来，钢厂采购价格连续下调，华东市场钢材采购价累计跌幅在90元/吨。

港口库存方面，目前天津港在109.9万吨，日照港在209.6万吨，连云港在70万吨，环比涨幅都在5%以上。此外，今年以来，钢厂利润逐步降低，与上游议价要求提高，焦炭价格难以提升，导致焦化厂负荷率从2月份开始持续降低。上周华东、华中的独立焦化厂再度降低开工率，目前全国焦化行业平均负荷在76%，其中独立焦化厂为72%。因此在下游需求不济、持续打压的情况下，上游炼焦煤疲软运行使得其成本支撑有限，焦炭两面受压，基本面难以好转，降负力度有望提升。

钢材市场需求低迷

中钢协公布的数据显示，6月下旬重点大中型企业粗钢日均产量为165万吨，环比6月中旬下降0.32%。虽然6月份由于中小钢厂减产导致产量有所下降，但总供应量依旧维持高位，加上钢材市场需求淡季的到来，去库存化进程将愈发艰难。

钢厂方面，沙钢、永钢、中天等钢厂在7月上旬出厂价格下调30—40元/吨后，中旬出厂价下调幅度再度加大，其中螺纹钢、线材等下调70—120元/吨，并对上旬合同价格追补50—70元/吨，现货价格加速下滑，使得钢材价格接近成本线，再度深跌的可能性不大。

综上所述，前期焦炭期货资金推动明显，前20名多头持仓量陡增，一度改写焦炭长期净空头的局面，但随着期现价差的缩小，焦炭期市又重返空头势力主导行情。短期来看焦炭在上游焦煤保价限产，成本支撑减弱，下游钢材市场随着淡季逐步到来，以及三季度仍将维持弱势格局的背景下，前期反弹行情难以持续，后市基本面将使得焦炭维持振荡盘整格局。