本周社会库存上涨1.7%,为连续第二周上涨。9月上旬全国日均粗钢产量212.9万吨,环比上涨0.48%,符合预期。近期钢价相对弱势的情况下,钢厂排产较为谨慎,预计9月中旬产量不会大幅增长。近期产量的增加转化为库存的上升,连续第二周的社会库存上涨值得关注。

    旺季需求尚未启动,本周沪螺纹采购量环比下降8.02%,为16.96万吨,显示旺季采购仍然未开始。尽管有假日因素,但目前旺季需求显然还未释放。12年同期,沪螺纹采购量从九月第二周开始大幅上升。近期宏观数据持续向好，汇丰PMI9月预览值51.2,创6个月新高,我们对需求启动仍然较为乐观。

    目前的社会库存1375万吨同比去年同期上升5%。回顾2012年,社会库存从2月中的高点1900万吨持续去库存至12月最低1172万吨然后反弹。今年3月社会库存最高升至2054万吨。考虑到今年1-8月钢铁产量同比上升11.2%,目前的社会库存水平仍然很低。

    考虑到目前的产量释放增速仍较低,社会库存仍然处于低位,钢价大幅下跌的可能性不大。我们仍然维持对钢铁行业的乐观观点。我们继续推荐鞍钢股份,股价近期小幅回调,我们认为可以逢低买入。考虑到公司三季度盈利环比大幅改善可能性较高,目前股价估值仍然具备相当安全边际。