需求春天未到 沪钢继续疲软

　　春节假日期间，各类钢材社会库存、钢坯库存以及铁矿石库存都有显著增加。唐山地区高炉开工率降至91%。目前北方天气依旧寒冷，南方因为倒春寒以及建筑工人尚未完全到位施工无法全面展开，预计近期工地采购仍将不顺。唯一有变数的是贸易商库存，不过虽然目前贸易商普遍认为价格处于低位，但是由于对需求无乐观预期，其采购意愿也不强。

　　矿价方面，外矿指数继续走软，普氏指数11日跌破120美元，进一步打开钢价下行空间。目前钢材需求无起色下，煤焦钢现价难有起色。期货市场也将维持弱势运行，投资者空头思路操作螺纹钢期货为佳。

　　钢厂开工率维持低位，唐山宣布去产能计划。截至1月中旬，全国粗钢日均产量已经连续两旬增加，攀升至200.6万吨，主要是由于年底传统检修产能逐渐恢复生产所致。不过由于去年12月底以来，钢价持续回落，钢厂炼钢利润恶化，钢厂继续增产意愿不高。目前唐山地区高炉开工率为90.96%，较去年同期低5个百分点左右，预估2月粗钢产量将维持200-205万吨的低位，从而一定程度改善淡季需求下的供应过剩现象。本周唐山市宣布2014年计划削减钢铁产能1500万吨，1500万吨产能的削减对唐山高达1.5亿吨的产能总量来说并不太多，更多的是一个严控钢铁产能继续扩张的姿态的展示。

　　港口铁矿石库存创新高，矿价下行压力巨大。根据我的钢铁网的数据，截至2月7日，港口铁矿石库存两年之后再度跃居1亿吨的高位，创下10286万吨的历史新高。若根据200万吨的日均产量折算，目前港口铁矿石库存可供国内钢厂生产45天，原料供应相对过剩。海关最新数据显示，1月我国进口铁矿砂及其精矿8683万吨，同比增加32.48%，创历史新高。铁矿石进口的增加，导致国内铁矿石供应进一步过剩。

　　伴随着国内钢价的持续疲软，外矿指数报价亦连连回撤。2月11日，普氏指数(65%)跌破120美元，报119.5美元/吨，较2月1日下跌3.5美元。同期青岛港61.5%的PB粉报价也跌至830元/吨。120美元是国内矿山的生产成本线，也是目前多数贸易商的心理价位，若外矿报价持续低于120美元并进一步下行，则可能造成铁矿石市场的情绪恐慌，将进一步扩大钢价下行空间。

　　历史规律叠加倒春寒，需求不见起色。历史数据显示，除2012年外，2006年起春节后四周的钢材需求总量均小于前四周的钢材需求总量。特别是2013年，春节前后建筑工地对钢材的采购数量呈现平滑下降。

　　目前来看，2014年也重复了此历史规律。节后一周，由于倒春寒和建筑工人尚未完全到位，据各地贸易商反映，工地采购较为低迷。笔者预计2月终端采购需求难有起色。不过，由于3、4月份宏观经济通常会出现季节性好转，同时各地基建项目也多选择3、4月开工，因此笔者对3月的需求仍持乐观态度。