钢材去库存继续放量 力度仍不足

上一周（3.10~3.14），国内钢材市场先弱后强，终端需求小幅放量以及中间商抄底补库交易有所增加，但两会刚刚结束，各地方虽然面临保经济增长的诉求，但启动尚需时间，因此钢材需求虽然在释放，但短期内还将维持相对低位。

现货市场去库存进入第二周，继续较上一周小幅放量。对钢市库存统计数据来看，截止到3月14日（上周五），全国重点城市（螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中厚板）五大品种钢材社会库存总量为2038.33万吨，周环比下降32.37万吨，较去年同期减少215.75万吨，降幅均在放大，反应下游需求释放有所增加。

总上表可以清楚的发现，近期我国的钢材市场进入全面的去库存阶段，但是相对而言，各个品种的钢材库存降速并不大，反应终端需求虽然好转；但是在钢价持续回落的过程当中，下游采购观望情绪依然不减，多以按需采购为主，有的甚至是一单多批分拆进行，受到“买涨不买跌”惯性影响较大。

时间已经来到3月下半月，我国的钢材社会库存已基本确定冲高回落的格局，后期继续突破年内高点的可能性不大。随着天气的逐渐暖和起来，户外工程项目正在大量开工，预计后期的去库存有望加速，然产能调整的实质性效果一时难以体现，2月下旬粗钢产量不降反增，预计在3月份还将继续保持高位，供应压力难有明显的缓解。

多因素拖累 钢价创下5年新低

尽管随着市场去库存的缓慢启动，国内钢市供求在向“弱势平衡”转好；但上周初受到资本市场暴跌、国内经济走势疲软等重大利空袭击，钢铁产业链上的煤、焦、钢、矿等期货及远期市场普遭重创，期螺、期矿更是迎来首个跌停，引导现货钢价不断下探底部，目前钢材现货价格已经跌至2009年以来新低，螺纹钢等个别钢种报价甚至跌至2007年以来低点。

下游需求启动，去库存开始缓慢加速；但相对于超高的库存水平尚不值得一提，当前钢厂内部库存维持在1600万吨以上高水平、社会库存依旧在2000万吨以上高水平；加上钢厂产量近期放量，市场再次承压；最主要的是钢厂在高库存压力下，继续采取降价清库的操作手段为主，市场依然较为压抑。因此，在成交没有明显好转的情况下，短期钢价大幅反弹的可能性不大。

新型城镇化规划出台 刺激市场积极情绪

上周末，中共中央、国务院正式对外发布《国家新型城镇化规划(2014-2020年)》，要求着重解决好农业转移人口落户城镇、城镇棚户区和城中村改造、中西部地区城镇化等问题，推进城镇化沿着正确方向发展；2020年前城镇化率达60%。就此，我国新型城镇化投资建设正式拉开帷幕，全国各个地方依据需求正在积极推进新型城镇化建设的各项工作，将对国内钢材需求带来长期利好；而在短期内，也将刺激市场情绪继续好转，恢复市场商家信心。

尽管短期内尚且难以形成更多的实质性需求释放，但城镇化规划中的棚户区改造加速、保障房项目相继进入开工阶段；另外相关配套的基础设施建设启动，均将快速拉动当地市场钢材需求的释放；而与此同时，鉴于对后期市场信心的增强，此前低库存操作的商家在价格底部均有补库存需求，因此，市场的积极性将逐步回升。

总的来说，当前钢材市场已经进入库存下降周期，下游各项工程项目陆续启动，后期需求要素释放也会加快；然而一季度国内经济下滑已经难以改变，下行风险依旧较大；且上游钢厂1~2月粗钢日产量创下历史新高的221.8万吨的历史新高，压力仍存；更主要的是原材料市场底部反弹力度较弱，成本支撑明显不足，笔者认为，本周国内钢市底部震荡为主，试探性反弹高度有限。