铁矿石期货自去年上市以来在基本面弱势格局主导和融资矿因素的触发下，价格节节下破。不过本周二铁矿石期货午盘收于涨停，期间虽然有大幅度反弹，但在临近尾盘再次涨停。另外，普氏指数62%也上涨1.5美元，进口矿指数达到111.75美元。进口矿期货、港口现货均呈现小幅拉涨的走势。这是不是意味着铁矿石价格弱势反弹，重新崛起了呢？在行业供需面及高企库存压力的主导下，铁矿石弱势格局的实质并未改变。

经济底部波动，资本市场呈现宽幅震荡格局

今年我国经济依然会处于底部波动特征，全年GDP增速预计在7.5%，预计低点会出现在一季度，同比增速为7.4%，高点会出现在三季度，同比增速7.7%，“缺乏波动性的新经济时代特征将在今年表现得极为明显。”从通胀水平来看，全年将维持在3%左右，高点可能会出现在3-5月份；而整体流动性依然难看到明显改变，紧平衡的局面预计会贯穿全年。

受宏观经济影响，2014年资本市场整体或将呈现宽幅震荡格局，不过，考虑到今年中国全面深化改革蓝图带来的信息提振以及改革主题投资全面开花形成的结构性行情，将对市场产生积极影响。，除了考虑改革等因素外，还必须关注政策和市场机会，IPO重启、新三板扩容、解禁套现压力、无风险利率上升以及美国QE退出都可能形成实际压力。

下游钢铁需求释放缓慢，供求失衡格局难改

四大矿山产能积极扩张，仅考虑50%—60%的产能利用率，产量增长也达亿吨以上。同时，非洲等地中小矿山也在快速发展。铁矿石市场虽依然处于寡头垄断格局，但从利益最大化的角度来看，矿商积极出货则是产能投放博弈下的最优选择。

据中钢协数据，3月上旬，全国预估粗钢日产量209.68万吨，旬环比小幅回升。需求的季节性回暖带动粗钢产量回升，但经济结构调整、环保要求、钢厂资金压力等均将制约铁矿石的下游需求；另外，钢企降低库存规模较大，也是铁矿石需求下滑的主要因素。

成交情况一般，国产矿呈现僵持观望状态

近日钢坯、进口矿价格虽有回调，但内外矿差价较大，且目前国产矿价格已处于低位，受成本影响很难继续下跌，因此现阶段市场进口矿配比有所增大，国产矿需求或持续恶化。

另据笔者了解，目前唐山当地钢厂外矿配比已达到8-9成，且国产精粉库存用量多维持在一周左右，每日的需求量非常之少，即便当地的中小矿选多已停产，但是供给上还是足够，这样看来钢厂降价也显得顺理成章。

就后市而言，可重点关注下游钢材的去库存，港口库存消化以及钢企回补库存的情况，若较为理想，则在二季度铁矿石价格或有反弹的机会。但是结合所有因素来看，铁矿石价格尚不具备持续强劲反弹的动力。