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3月初以来，钢材下游需求季节性复苏。受其影响，国内35个重点城市钢材社会库存连续五周下降，累计下降205.18万吨，降幅9.84%；3月下旬重点钢厂钢材库存较中旬下降161.41万吨，创2009年以来单旬库存下降值新高；与3月份的阶段性历史低点相比，螺纹价格上涨3.19%，线材上涨2.96%，热轧上涨3.97%，中厚板上涨1.86%。
虽然短期内钢材市场的基本面正在朝有利于钢厂的方向发展，但也要看到未来钢材市场存在供给压力增大的风险。上述判断主要基于对以下事实的分析：
一、钢厂盈利空间改善。今年1月份以来，铁矿石、焦炭等原材料价格一路下滑。1月2日至3月10日，澳矿PB粉61%CFR价格从134美元/吨下跌到104元美元/吨；1月1日至4月4日，唐山二级冶金焦价格从1425元/吨下降到1105元/吨。原材料价格下滑极大改善了钢厂的盈利空间。据Mysteel成本模型测算，从1月31日至4月4日，三级螺纹钢盈利空间累计扩大143元/吨，中厚板扩大215元/吨，热轧扩大131元/吨，冷轧扩大117元/吨。Mysteel对全国163家样本钢厂的调研数据显示，钢厂盈利面已连续三周上升，上周达到48.47%；对河北72家样本钢厂的调研数据显示，钢厂盈利面已连续四周上升，上周达到81.94%。未来原材料价格将如何发展呢？从短期来看，焦炭价格仍将弱势运行，进口矿价港口库存高位的现状暂时难以缓解。从中长期来看，2014-2015是全球铁矿石新增产能投产的高峰期，以三大矿山为例，2014年和2015年将分别有3.38亿吨和1.65亿吨产能投产。这些意味着未来钢厂在原材料采购成本的控制上将有较大自由度。除成本的因素外，近期钢材出厂价的普遍上调也一定程度上扩大了钢厂盈利空间。客观上，盈利空间的改善容易推高钢厂生产的积极性。
二、钢材生产的季节性特点。2014年1-3月，全国粗钢日均产量分别为198.32万吨，203.50万吨和208.82万吨，处于同期历史最高水平，较去年同期分别增加6.74万吨、2.70万吨和1.48万吨。从近四年日均产量变化的季节性规律来看，每年4-5月份，粗钢日均产量均逐渐增加，达到阶段性高点。从另一个角度来观察，在环保压力最大的2013年12月和2014年1月，粗钢日均产量能达到199.48万吨和198.83万吨的高位，充分说明粗钢产量向上的刚性很足。根据历史与逻辑相符合的原理推测，4月下旬粗钢产量可能既创下年内新高，又创下历史同期新高。
三、钢厂轧机检修量减少、订单有所增加。Mysteel调研数据显示：4月份，全国五大钢材品种轧机的检修将影响659万吨钢材产量，这一数字较上月减少101.8万吨，预示着前期检修的轧机正逐渐复产。从Mysteel对钢厂4月份订单情况的调研来看，五大钢材品种订单总量较上月增加3%，其中，螺纹钢订单较上月增加5%，线材增加11%，热轧减少1%，冷轧减少1%，中板减少7%。与此同时，全国163家样本企业上周的高炉高炉开工率仅为75.44%，河北72家样本钢厂上周的高炉开工率仅为81.72%，均处于有统计数据以来的最低位。一旦钢材价格上涨预期明确，粗钢日均产量增长的可能性将大大增加。
综合来看，4月份粗钢日均产量较3月份将有所增长，预计4月份上、中和下旬日均产量分别为211-213万吨，213-217万吨和216-220万吨。 |
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