尽管近日公布的汇丰中国7月制造业PMI指数初值创18个月新高，但国内煤焦期货似乎并不“领情”，依然“我行我素”，沿着既有轨道上演着“没有最低只有更低”的悲剧。上周，煤焦主力合约价格再创上市以来的新低。煤焦期货“情同手足”，二者相关性极强，虽不是同年同月同日上市，但却有着同年同月同日跌的气概。

　　欲问煤焦见底日，需等钢市企稳时。作为煤焦企业的“衣食父母”——钢市在今年的处境堪忧。虽然国家在上半年加快对钢铁业落后产能的淘汰速度，不过去产能任重道远，还未到“药到病除”的时刻。截至7月24日，全国共有20家钢企发布上半年业绩预告，首亏和续亏的钢企达8家。可以发现，造成钢企持续亏损的主要原因是产能过剩和下游消费持续低迷，而多数企业依然采取以量换市场的老套路，粗钢产量继续攀升，化解产能过剩变得遥遥无期。国家统计局数据显示，今年6月我国粗钢日均产量达到230.97万吨，较5月增长1.66%，创下历史新高。不仅如此，步入高温期7月之后，重点钢企粗钢产量和库存仍旧呈现续涨姿态，加剧了钢铁行业供需失衡的程度。

　　而作为钢市的“衣食父母”——房地产行业的投资增速却明显“心不从力”且“消化不良”。据统计，今年1—6月全国房地产开发企业土地购置面积为14807万平方米，同比下降5.8%，降幅比1—5月扩大0.1个百分点。另外，6月国房景气指数环比也继续回落0.18个百分点，至94.84。

　　既然“父母”都“吃了上顿没下顿”，那“孩子”势必也“食不果腹”。Wind统计数据显示，截至7月24日，全国煤企共有19家发布上半年业绩预告，其中有8家煤企净利润亏损，有14家煤企净利润同比下滑。导致煤炭行业亏损面扩大的根本原因与钢企如出一辙。面对产能过剩且需求低迷的残酷现实，加之当前北方港口煤炭库存的持续攀升，煤炭企业销售压力巨大。为了促进销售，为了能在行业竞争中存活下去，煤企主动降价的欲望就变得异常强烈。近几日，以神华为代表的煤炭企业降价频繁。仅以动力煤为例，在不到一个月的时间里，神华动力煤长协价格累计降幅已达40元/吨。在这过程中，标杆效应凸显，严重挫伤了其他中小煤企的信心，跟风降价成为主流趋势。而作为炼焦煤主要原料的焦炭势必难逃成本塌陷的噩梦，进而上演了一场“煤焦双双把价还”的悲剧。

　　国内高温天气延续，未来钢铁需求将进一步萎缩，预计建筑钢市短期仍将处于偏弱运行态势，并导致钢价再度回落。作为“父母”的钢市都“吃不饱饭”，“孩子”煤焦也难很“发育良好”。由煤焦主演的“没有最低只有更低”的悲剧还未谢幕。