以对国计民生影响程度而言，螺纹钢和线材是建筑用材，是本次挂牌的最大热门，这两个品种最有可能同时挂牌。从流动性角度看，普遍认为交易单位会在10吨/手，最小变动价位是1元/吨；从风控角度看，普遍认为涨跌幅会在4%至6%之间，保证金或在合约价值的6 %；从国内钢材流通现状角度看，普遍认为最小交割单位会在300吨左右。也有业内人士认为，这次上市的钢材期货或许会引入厂库交割制度，以便节约仓储费用。

　　品种分析：螺纹钢和线材是首选

　　关于钢材期货究竟上哪个品种是业界关注的首要焦点。业内人士表示，建筑用材的应用特别广，参与上中下游产业链的企业特别多，鉴于中国目前已经是世界建筑业基地，那么推出的品种应该是建筑钢材。因此，螺纹钢和线材是最大热门。

　　在螺纹钢中，HRB400牌号的螺纹钢，其屈服强度高于HRB335牌号的螺纹钢，在建筑中达到同等强度要求用HRB400牌号比用HRB335牌号能够节约钢材的用量，HRB400(Ⅲ级钢)作为标准品符合国家行业导向，虽然目前产量低于HRB335(Ⅱ级钢)，但顺应市场发展趋势。因此，业内人士认为，标准品可以是符合国标GB1499.2-2007《钢筋混凝土用钢 第2部分：热轧带肋钢筋》HRB400或HRBF400牌号的φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm、φ25mm螺纹钢。替代品可以是符合国标GB1499.2-2007《钢筋混凝土用钢 第2部分：热轧带肋钢筋》HRB335或HRBF335牌号的φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm、φ25mm螺纹钢。

　　在线材中，产量与流通量最多的是φ6.5mm与φ8mm建筑用线材，二者产量占总量的60％以上。φ6.5mm与φ8mm两种规格价格相同。目前 φ8mm产量比例逐渐上升，φ6.5mm产量比例逐渐下降，并且在于2008年9月1日实行的新标准中φ8mm作为推荐的公称直径之一，而φ6.5mm则作为过渡性产品。业内人士表示，合约可能会将标准品设计为 φ8mm的线材产品，φ6.5mm的产品作为可替代交割品。

　　流动性：10吨/手较为合适

　　钢材一手究竟有多少吨？这直接决定了未来的活跃程度。业内人士表示，种种迹象表明，出于期货设计的惯例考虑，螺纹钢和线材的交易单位应该在10吨/手。据了解，综合螺纹钢和线材现货交易情况、投资者操作习惯等，螺纹钢期货合约的交易单位设计可能为10吨/手。这样的设计能够基本满足钢铁企业、用户及投资者的交易需求，合约大小适度有助于达到一定流动性并有利于控制风险。

　　业内人士表示，合约价格不大将有利于新上市期货的活跃程度。以目前4000元/吨左右的钢价，参与钢材期货的门槛并不会太高，“如果是10吨/手，那么做钢材期货就类似于炒大豆期货了，散户参与的门槛就不会太高，有利于市场活跃。”一名业内人士说。

　　另外，最小价格波动的设计主要考虑期货交易的流动性及最小变动价位与标的商品价格的数量关系。最小价格波动太小，对投机者的吸引力会下降，合约的流动性会受到影响；最小价格波动太大，则交易价格会出现不连续现象，不能真实反映市场的走势。业内人士表示，最小变动价位如果定在1元/吨，是比较合适的。

　　风险控制：保证金或在合约价值的6%

      如何避免钢材期货的价格波动风险？业内人士表示，上期所的铜、铝、锌、天然橡胶期货合约的最低交易保证金为合约价值的5%，黄金期货合约的最低交易保证金为合约价值的7%，燃料油期货合约的最低交易保证金为合约价值的8%。从惯例推算，钢材期货的保证金会在6%至8%的区间内。

　　也有业内人士从电子交易市场日间螺纹钢和线材价格数据分析，6%的保证金水平足以覆盖大部分价格波动的市场风险。因此最后出台的保证金水平或许在6%。另外，涨跌幅比例可能会在4%至6%之间，与其他品种基本一致。

　　　　交割制度：最小交割单位在300吨左右

　　据推测，线材和螺纹钢的交割最小单位将在300吨左右。业内人士表示，两个品种都是建筑用钢，用量较大，从交割单位上看不宜太低。将交割单位定在300吨上下，比较符合国内钢材流通现状，适合我国铁路运输，便于实物交割时买卖双方的配对。也有利于指定交割仓库的钢材的定址式堆放，合理利用场地，实现定量式管理。另外，现货交易和仓库堆放一般最小单位为300吨，线材和螺纹钢的交割单位设置为300吨有利于现货交割的顺利进行。

　　也有业内人士建议，交割形式可以采用两种，即指定仓库交割和厂库交割。“如果能采用厂库交割，会便于现货流转，有利于买卖双方节约仓储费用，有利于期现之间实物角度的结合。”

　　另外，鉴于钢材的生产连续性，钢材期货可能会采取连续交割，交割月份涵盖全年，为1月至12月。

   贸易商有望带来50万吨钢材期货交易量

　　“光是我们手里的贸易商，就足以撑起钢材期货50万吨的交易量。”小范这样对记者说。小范原本是上海某电子交易中心旗下的市场拓展人员，几个月前投奔到某期货公司上海营业部当起了居间人，“只要钢材期货一出，我的客户肯定会过来。”

　　随着钢材期货推出的日益临近，许多跟小范一样从事钢材大宗交易平台的工作人员纷纷“改嫁”，被期货公司“收编”做起了市场开发或居间人，从“准期货”市场迈入了期货市场的大门。手头丰富的客户资源、对现货市场的了如指掌、灵通的消息渠道，都成了他们的优势。

　　据了解，目前上海有三四家较大的钢材大宗交易电子盘公司，是我国钢材现货市场的主战场，目前共有2000多家现货背景的贸易商参与交易，其中60%以上的企业都对钢材期货跃跃欲试，加之期货居间人的“牵线搭桥”，新上市的钢材期货交易量将比较可观。

　　期货市场引来现货人才

　　“从去年开始，不少做电子盘的人都去了期货公司，”小范表示，去年就有传闻钢材期货即将上市，由于害怕期货上市带来自己的客户萎缩，一些电子盘公司的人员开始另谋出路，某家大型电子盘公司的市场人员流失率甚至达到70%。这波流失的人才主要被期货公司接收，或是从事市场开发，或是直接就做居间人介绍客户。

　　据了解，目前钢材大宗交易市场以上海为中心，既有以上海大宗钢铁电子交易中心为代表的大型电子盘市场，也有一些专做螺纹钢等品种的小电子盘。主要进行电子化的“准期货”合约交易，交易方式、佣金收取、交割等流程与一般期货交易相近，实行保证金交易。这些电子盘在开始之初，交易者可以放大近10倍资金进行做多做空，目前保证金水平都被要求在20%以上。由于前几年交易活跃，因此也培养了一大批经验丰富的市场人才。

　　而期货公司之所以大肆招募这些人才，主要原因就是看中了其客户资源。“只要几个朋友一打招呼，他们肯定能过来，”小范说，只要钢材期货推出，他为公司带来客户的问题不大。“不过期货市场风险更大，客户操作不好的话容易大亏，拿住这些资源也不容易。”

　　同时，原电子盘公司市场人员的优势在于对现货市场的熟悉，以及对微小行业情况变化的敏感度。“比如去年传闻日照钢铁被山东钢铁重组，外界还没做出反应，电子盘就因为此消息暴跌出了历史新低，只有熟悉现货的人才能了解并迅速做出反应。”小范说，对于厂家的交易策略、市场终端需求以及各路小道消息，他们都是轻车熟路。这对于钢材期货的客户也是很有吸引力的。

　　另外，电子盘市场保证金提到20%以上，也使得一些客户参与热情减少，这也是相关人员投奔期货的动因。“但其实电子盘上手续费挺高的，是1元/吨，每天赚1000多元也是常有的。而期货市场竞争的人太多，也不好做。”小范说，“有些人去年上半年就去期货公司了，干等到现在。而一部分同事留在了原来的公司，就是因为觉得电子盘在期货之后还有存在的空间”

　　据了解，不少期货公司去年就开始布局钢材期货，其倚重的市场开发人才，一是从电子盘公司中挖角，二是从现货贸易商中发掘。“有些公司已经将所有的贸易商都走遍了。”

　　六成贸易商愿转战钢材期货

　　钢材期货推出后，盘子到底能做多大？这一点可以从目前的电子盘交易中窥出端倪。据业内人士透露，光是上海大宗钢铁电子交易中心，每天主力合约的成交量在25万吨至30万吨，全部加在一起是50万吨。加上其他几个电子盘市场，上海地区电子盘交易的交易量在100万吨左右。

　　在电子盘市场上，上海地区几乎所有贸易商都有参与，浙江、江苏、江西的贸易商也都云集于此，主流的估计有2000多家，其中85%都有现货背景。一些钢厂也以贸易商的身份参与其中。作为贸易商，既要从厂家手中买货，又要在终端卖货，因此其交易热情很高，非常乐意通过“准期货”市场来判断行情，决定是备货还是抛售。主要交易品种有螺纹钢、线材和热轧板，其中以热轧板居多。

　　“上期所推出的可能是螺纹钢和线材，而不是热轧板，但期货市场是通吃的，相信很多贸易商都会参与，”一名电子盘工作人员告诉记者，在居间人的“穿针引线”下，至少有六七成贸易商愿意参与钢材期货，光是他们贡献的交易量就不会低于50万吨。而期货市场也必然引入钢厂的套保盘，以螺纹钢为例，全国共有20多家主流企业，产量多在30至50万吨，“如果他们拿出10%来做套保，那就又是将近100万吨的量了。”由于钢材期货的合约尚未公布，这些交易量对应多少手数，目前还难以断定。但新推出的钢材期货能吸引不少力量参与是不争事实。

　　钢材期货市场背景

　　钢材期货虽然是上海期交所的新品种，但已经有相当深厚的基础。中国原先有四个交易所开展过钢铁线材的期货交易。由以苏州为典范。

　　钢材现货市场有自主定价权，期货的生存土壤深厚。目前钢材期货合约规则与深厚的土壤相匹配。

　　中国现有上万家采矿企业，上千家炼钢企业。钢铁流通企业达十几万。钢铁产量超5亿吨。产值是铜的10倍以上。

　　由于钢铁行业的专业性和钢铁企业数量众多，现货产业链上渠道稳定牢固。钢材期货业务结与黄金的散客游资为主是完全不同的。所以我们需要花更大的精力才能获得今年初黄金期货上市对业务发展的效果。

　　钢材期货业务结构应当以现货背景客户为主。以满足套期保值需求为首要任务。但很多当年的参与钢铁线材期货的投资者，因为亲历过度投机和逼仓而对期货交易有抵触或者畏惧的心理。需要说明当今交易制度的变化和国家法律、保证金监管中心、交易所、期货公司对投资者的保护。

　　钢铁行业地区属性：

　　 昨日我们报道了《钢材期货合约设计或已完成》后，不少业内人士纷纷对即将上市的钢材期货合约进行讨论，其中涉及品种、交易单位、保证金、交割单位等细节。

　　以对国计民生影响程度而言，螺纹钢和线材是建筑用材，是本次挂牌的最大热门，这两个品种最有可能同时挂牌。从流动性角度看，普遍认为交易单位会在10吨/手，最小变动价位是1元/吨；从风控角度看，普遍认为涨跌幅会在4%至6%之间，保证金或在合约价值的6 %；从国内钢材流通现状角度看，普遍认为最小交割单位会在300吨左右。也有业内人士认为，这次上市的钢材期货或许会引入厂库交割制度，以便节约仓储费用。

　　品种分析：螺纹钢和线材是首选

　　关于钢材期货究竟上哪个品种是业界关注的首要焦点。业内人士表示，建筑用材的应用特别广，参与上中下游产业链的企业特别多，鉴于中国目前已经是世界建筑业基地，那么推出的品种应该是建筑钢材。因此，螺纹钢和线材是最大热门。

　　在螺纹钢中，HRB400牌号的螺纹钢，其屈服强度高于HRB335牌号的螺纹钢，在建筑中达到同等强度要求用HRB400牌号比用HRB335牌号能够节约钢材的用量，HRB400(Ⅲ级钢)作为标准品符合国家行业导向，虽然目前产量低于HRB335(Ⅱ级钢)，但顺应市场发展趋势。因此，业内人士认为，标准品可以是符合国标GB1499.2-2007《钢筋混凝土用钢 第2部分：热轧带肋钢筋》HRB400或HRBF400牌号的φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm、φ25mm螺纹钢。替代品可以是符合国标GB1499.2-2007《钢筋混凝土用钢 第2部分：热轧带肋钢筋》HRB335或HRBF335牌号的φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm、φ25mm螺纹钢。

　　在线材中，产量与流通量最多的是φ6.5mm与φ8mm建筑用线材，二者产量占总量的60％以上。φ6.5mm与φ8mm两种规格价格相同。目前 φ8mm产量比例逐渐上升，φ6.5mm产量比例逐渐下降，并且在于2008年9月1日实行的新标准中φ8mm作为推荐的公称直径之一，而φ6.5mm则作为过渡性产品。业内人士表示，合约可能会将标准品设计为 φ8mm的线材产品，φ6.5mm的产品作为可替代交割品。

　　流动性：10吨/手较为合适

　　钢材一手究竟有多少吨？这直接决定了未来的活跃程度。业内人士表示，种种迹象表明，出于期货设计的惯例考虑，螺纹钢和线材的交易单位应该在10吨/手。据了解，综合螺纹钢和线材现货交易情况、投资者操作习惯等，螺纹钢期货合约的交易单位设计可能为10吨/手。这样的设计能够基本满足钢铁企业、用户及投资者的交易需求，合约大小适度有助于达到一定流动性并有利于控制风险。

　　业内人士表示，合约价格不大将有利于新上市期货的活跃程度。以目前4000元/吨左右的钢价，参与钢材期货的门槛并不会太高，“如果是10吨/手，那么做钢材期货就类似于炒大豆期货了，散户参与的门槛就不会太高，有利于市场活跃。”一名业内人士说。

　　另外，最小价格波动的设计主要考虑期货交易的流动性及最小变动价位与标的商品价格的数量关系。最小价格波动太小，对投机者的吸引力会下降，合约的流动性会受到影响；最小价格波动太大，则交易价格会出现不连续现象，不能真实反映市场的走势。业内人士表示，最小变动价位如果定在1元/吨，是比较合适的。

　　风险控制：保证金或在合约价值的6%

　　如何避免钢材期货的价格波动风险？业内人士表示，上期所的铜、铝、锌、天然橡胶期货合约的最低交易保证金为合约价值的5%，黄金期货合约的最低交易保证金为合约价值的7%燃料油期货合约的最低交易保证金为合约价值的8%。从惯例推算，钢材期货的保证金会在6%至8%的区间内。

　　也有业内人士从电子交易市场日间螺纹钢和线材价格数据分析，6%的保证金水平足以覆盖大部分价格波动的市场风险。因此最后出台的保证金水平或许在6%。另外，涨跌幅比例可能会在4%至6%之间，与其他品种基本一致。

　　交割制度：最小交割单位在300吨左右

　　据推测，线材和螺纹钢的交割最小单位将在300吨左右。业内人士表示，两个品种都是建筑用钢，用量较大，从交割单位上看不宜太低。将交割单位定在300吨上下，比较符合国内钢材流通现状，适合我国铁路运输，便于实物交割时买卖双方的配对。也有利于指定交割仓库的钢材的定址式堆放，合理利用场地，实现定量式管理。另外，现货交易和仓库堆放一般最小单位为300吨，线材和螺纹钢的交割单位设置为300吨有利于现货交割的顺利进行。

　　也有业内人士建议，交割形式可以采用两种，即指定仓库交割和厂库交割。“如果能采用厂库交割，会便于现货流转，有利于买卖双方节约仓储费用，有利于期现之间实物角度的结合。”

　　另外，鉴于钢材的生产连续性，钢材期货可能会采取连续交割，交割月份涵盖全年，为1月至12月。

   贸易商有望带来50万吨钢材期货交易量

　　“光是我们手里的贸易商，就足以撑起钢材期货50万吨的交易量。”小范这样对记者说。小范原本是上海某电子交易中心旗下的市场拓展人员，几个月前投奔到某期货公司上海营业部当起了居间人，“只要钢材期货一出，我的客户肯定会过来。”

　　随着钢材期货推出的日益临近，许多跟小范一样从事钢材大宗交易平台的工作人员纷纷“改嫁”，被期货公司“收编”做起了市场开发或居间人，从“准期货”市场迈入了期货市场的大门。手头丰富的客户资源、对现货市场的了如指掌、灵通的消息渠道，都成了他们的优势。

　　据了解，目前上海有三四家较大的钢材大宗交易电子盘公司，是我国钢材现货市场的主战场，目前共有2000多家现货背景的贸易商参与交易，其中60%以上的企业都对钢材期货跃跃欲试，加之期货居间人的“牵线搭桥”，新上市的钢材期货交易量将比较可观。

　　期货市场引来现货人才

　　“从去年开始，不少做电子盘的人都去了期货公司，”小范表示，去年就有传闻钢材期货即将上市，由于害怕期货上市带来自己的客户萎缩，一些电子盘公司的人员开始另谋出路，某家大型电子盘公司的市场人员流失率甚至达到70%。这波流失的人才主要被期货公司接收，或是从事市场开发，或是直接就做居间人介绍客户。

　　据了解，目前钢材大宗交易市场以上海为中心，既有以上海大宗钢铁电子交易中心为代表的大型电子盘市场，也有一些专做螺纹钢等品种的小电子盘。主要进行电子化的“准期货”合约交易，交易方式、佣金收取、交割等流程与一般期货交易相近，实行保证金交易。这些电子盘在开始之初，交易者可以放大近10倍资金进行做多做空，目前保证金水平都被要求在20%以上。由于前几年交易活跃，因此也培养了一大批经验丰富的市场人才。

　　而期货公司之所以大肆招募这些人才，主要原因就是看中了其客户资源。“只要几个朋友一打招呼，他们肯定能过来，”小范说，只要钢材期货推出，他为公司带来客户的问题不大。“不过期货市场风险更大，客户操作不好的话容易大亏，拿住这些资源也不容易。”

　　同时，原电子盘公司市场人员的优势在于对现货市场的熟悉，以及对微小行业情况变化的敏感度。“比如去年传闻日照钢铁被山东钢铁重组，外界还没做出反应，电子盘就因为此消息暴跌出了历史新低，只有熟悉现货的人才能了解并迅速做出反应。”小范说，对于厂家的交易策略、市场终端需求以及各路小道消息，他们都是轻车熟路。这对于钢材期货的客户也是很有吸引力的。

　　另外，电子盘市场保证金提到20%以上，也使得一些客户参与热情减少，这也是相关人员投奔期货的动因。“但其实电子盘上手续费挺高的，是1元/吨，每天赚1000多元也是常有的。而期货市场竞争的人太多，也不好做。”小范说，“有些人去年上半年就去期货公司了，干等到现在。而一部分同事留在了原来的公司，就是因为觉得电子盘在期货之后还有存在的空间”

　　据了解，不少期货公司去年就开始布局钢材期货，其倚重的市场开发人才，一是从电子盘公司中挖角，二是从现货贸易商中发掘。“有些公司已经将所有的贸易商都走遍了。”

　　六成贸易商愿转战钢材期货

　　钢材期货推出后，盘子到底能做多大？这一点可以从目前的电子盘交易中窥出端倪。据业内人士透露，光是上海大宗钢铁电子交易中心，每天主力合约的成交量在25万吨至30万吨，全部加在一起是50万吨。加上其他几个电子盘市场，上海地区电子盘交易的交易量在100万吨左右。

　　在电子盘市场上，上海地区几乎所有贸易商都有参与，浙江、江苏、江西的贸易商也都云集于此，主流的估计有2000多家，其中85%都有现货背景。一些钢厂也以贸易商的身份参与其中。作为贸易商，既要从厂家手中买货，又要在终端卖货，因此其交易热情很高，非常乐意通过“准期货”市场来判断行情，决定是备货还是抛售。主要交易品种有螺纹钢、线材和热轧板，其中以热轧板居多。

　　“上期所推出的可能是螺纹钢和线材，而不是热轧板，但期货市场是通吃的，相信很多贸易商都会参与，”一名电子盘工作人员告诉记者，在居间人的“穿针引线”下，至少有六七成贸易商愿意参与钢材期货，光是他们贡献的交易量就不会低于50万吨。而期货市场也必然引入钢厂的套保盘，以螺纹钢为例，全国共有20多家主流企业，产量多在30至50万吨，“如果他们拿出10%来做套保，那就又是将近100万吨的量了。”由于钢材期货的合约尚未公布，这些交易量对应多少手数，目前还难以断定。但新推出的钢材期货能吸引不少力量参与是不争事实。

　　钢材期货市场背景

　　钢材期货虽然是上海期交所的新品种，但已经有相当深厚的基础。中国原先有四个交易所开展过钢铁线材的期货交易。由以苏州为典范。

　　钢材现货市场有自主定价权，期货的生存土壤深厚。目前钢材期货合约规则与深厚的土壤相匹配。

　　中国现有上万家采矿企业，上千家炼钢企业。钢铁流通企业达十几万。钢铁产量超5亿吨。产值是铜的10倍以上。

　　由于钢铁行业的专业性和钢铁企业数量众多，现货产业链上渠道稳定牢固。钢材期货业务结构与黄金期货的散客游资为主是完全不同的。所以我们需要花更大的精力才能获得今年初黄金期货上市对业务发展的效果。

　　钢材期货业务结构应当以现货背景客户为主。以满足套期保值需求为首要任务。但很多当年的参与钢铁线材期货的投资者，因为亲历过度投机和逼仓而对期货交易有抵触或者畏惧的心理。需要说明当今交易制度的变化和国家法律、保证金监管中心、交易所、期货公司对投资者的保护。

　　钢铁行业地区属性：

　　钢材期货品种

　　钢材期货的上市进程已通过发改委工业司，只待国务院最后的流程。上市产品首推高速线型(Φ6.5mm低碳钢热轧圆盘条)和螺纹钢(热轧带肋钢筋)。具体参考我国原先曾经推出的钢材品种。预计2009年第一季度即将推出上市。

　　钢材期货品种

　　钢材期货的上市进程已通过发改委工业司，只待国务院最后的流程。上市产品首推高速线型(Φ6.5mm低碳钢热轧圆盘条)和螺纹钢(热轧带肋钢筋)。具体参考我国原先曾经推出的钢材品种。预计2009年第一季度即将推出上市。