近期，动力煤期货走势偏弱，主力合约动力煤1509已是连续第十个交易日下跌，累计跌幅达4.7%。分析人士认为，近期动力煤库存高企，电厂需求偏弱，市场悲观情绪较浓。展望后市，虽有一定政策利好刺激，但在下游需求仍未能改善的情况下，动力煤短期内难见到底部。

供需矛盾突出动力煤“十连跌”

近期，动力煤期货表现弱势。随着上周五（3月27日）再收阴线，动力煤1509合约已经历“十连跌”。据中国证券报记者统计，自3月16日起，动力煤1509合约在十个交易日内累计跌幅已达4.7%，报收于434元/吨。

现货方面，最新公布的价格显示，秦皇岛港动力煤各热值品种与前一个交易日相比持平。目前，秦皇岛港山西产4500大卡发热量动力煤价格为365元/吨，5000大卡发热量动力煤价格为395元/吨。

煤价弱势寻底的根本原因在于下游需求低迷，供过于求依然严重。

“近期煤炭价格持续下跌，主要是春节后港口及上游去库存延续所导致。目前看，山西省日均产量和库存已经恢复至节前水平，而港口库存仍然处于高位，屡次触及800万吨警戒线，虽然煤炭企业想通过降价来降低库存，不过由于下游电厂的耗煤量并没有明显改善，降价并没有明显提升电厂采购积极性，也没有达到降低库存的效果。”银河期货动力煤研究员韩朝宾表示。

数据显示，截至当前，下游电厂日耗煤量仅恢复至60万吨左右，相较往年的水平有明显下降，加之电厂自身库存高企，电煤需求难有改观。同时，部分大型煤企不断推出优惠叠加政策，变相降价，国内煤企价格战开始上演，然而煤企降价促销的效果并不明显，因此市场对于未来煤企继续下调煤炭销售价格抱有预期。

后市仍将探底

当前影响动力煤价格的主线依然是供需因素，在供需矛盾依然突出的背景下，短期内政策利好难以扭转市场疲弱走势。

煤炭企业希望通过增加产量来将成本进行摊薄，从而降低自身的生产成本，同时希冀其他煤企能有所减产限产，来缓解宽松的供需格局。在当前煤炭市场买方市场倾向依然明显的情况下，煤价下游的压力仍然较大。

广发期货动力煤研究员徐艳卫也认为，“随着4月份水电将逐步发力，电煤的需求将更加不乐观。煤炭企业不限产，在高库存的背景下，需求端难以有明显的变化，预计在7月份以前，动力煤仍难以乐观。”