进入6月以来钢价持续下行，屡刷新低，钢市目前的局面正在恶化，检修减产钢厂不断增加。根据我们一线调研结果显示，目前钢厂销售状况恶化，亏损持续扩大，库存快速上升，厂内库存挤压，这样的不利局面或仍将持续。

新开工持续低迷销售遭遇前所未有压力

从市场销量来看，6月钢厂普遍反映日产和日销不能平衡，尤其是板材类企业，反映销售遇到了前所未有的压力；贸易商反映销量同比和环比都出现明显下滑；而工地配送商则反映，目前以收尾工程为主，新开工很多要到8月，今年上半年整体工程采购情况明显低于年初预期，工地开工少、资金到位困难、施工拖延的情况，没有出现改善。

从出口来看，5月我国钢材出口923万吨，同比去年增长14.16%，同比增速较前4个月继续回落，不过今年出口依旧大幅高于去年同期，截止到5月底，我国钢材累计出口4351万吨，同比去年3394万吨增长了28.22%。5、6月以来，钢厂内贸订单向出口转移的迹象很明显，主要在于国内需求萎缩明显。但6月以来，随着钢材价格加速下跌，出口报价跟跌迹象极为明显。所以从钢厂亏损的角度，已经有钢厂表示无法接单；从贸易商的角度，现在背对背有利润订单已经接不到，都是贴水5-10个美金先接单，赌后期国内市场继续跌价。

从钢厂利润来看，目前钢厂不含税铁水成本1350-1400不等。目前钢坯亏损150-200，螺纹、线材亏损几十到200不等，热卷民企略微亏损，国企亏损200-300。可以认为，钢厂几乎已经全面亏损，部分钢厂已经现金流为负。如果说钢厂减产满足三个条件的话，一是亏损加大，二是亏损时间增加，三是成品销售出现问题，目前来看，除了亏损时间不够长，亏损加大以及成品销售出现问题已经实现，调研结果来看，7月钢厂检修减产的计划会明显增多。

从螺纹钢期现价差来看，目前华东市场沙钢厂提2070，永钢厂提2030，中天厂提2010左右（均理算），05合约惠龙港交割资源过磅价格从1950-2000不等，并且据传北方钢厂的最低仓单价格可以做到2175，换言之，目前期螺跟华东主流现货价格相比升水140，跟唐山1820的普碳钢坯相比升水410，均存在一定套利空间，这也使得螺纹钢上方压力较大。

成材库存持续反弹，铁矿原料库存有所下降

从钢厂库存来看，从5月底以来的库存上升趋势，在6月得到了延续，由于产销不能平衡，多数钢厂厂内库存都被动上升，尤其是板材类企业，6、7月订单缺口明显，只能通过一单一议的方式跟客户协商出货，卖不动的库存只能造成厂内库存积压。从最新的数据来看，截至6月26日，全国主要品种钢材库存已环比连续两周上升，其中螺纹钢库存反弹较为明显，库存拐点形态已经出现，未来大概率将开始持续反弹回升。

从铁矿石库存来看，目前钢厂铁矿库存绝对数量在下降，但是单位日耗也在下降（有钢厂通过调铁矿配比和高炉系数的方式在降低日耗），所以绝对库存天数下降不明显。而从采购意向来看，由于钢厂多数存在亏损，部分钢厂7月还有检修计划，所以都有主动控制库存甚至降库的计划，整体采购量有所下滑。

从铁矿贸易商来看，价格方面，6月中旬以来，钢厂对矿价的接受程度开始降低，以指数加价为例，前面最高pb有加价加到2.5-3美金的，现在只能加到1.4-2美金，而且这个价格钢厂接受还比较困难，现货矿现在能维稳已经不易，继续上涨无望；而从销量来看，最近钢厂询盘、采购频率、单笔采购量都在下降，整体出货难度较6月上旬明显加大。但由于暂时港口到货并不多，并且钢厂减产还不严重，所以主动降价意愿尚不强烈。尤其目前掉期和实物之间价差较大，卖实物锁掉期仍存在套利空间，这也使得近期掉期成交较为活跃。

近期螺纹期货继续走弱，钢厂虽然出现一定规模减产，但需求持续低迷，库存快速反弹，现货、期货价格均屡破新低，央行周末同时降准降息，力度大于以往，全社会融资成本再降，资金面继续宽松，不过从之前多次降息降准情况来看，对实体经济作用并没有完全得到体现，此次降息降准效果也有待观察，短期期螺或依旧运行在下跌通道当中。