近期螺纹新主力合约1601合约宽幅震荡，成功站稳5日和10日均线，呈震荡偏强格局。期螺主力合约价格较华东上海地区同交割品牌三级螺纹主流市价（按磅计）升水66元/吨。从基本面来看，螺纹钢现货受钢厂减产增多以及阶段性补库需求释放影响，短期易涨难跌，阶段性反弹行情仍将延续，但反转格局尚未形成。

下游需求有所释放。上周沪市终端线螺每周采购量环比上升3.57%，成交环比延续升势，说明下游阶段性补库需求有所释放。总体来看，市场心态的确有所转好，供应减量及政策面继续利好，导致市场小反弹行情会增多，只是需求端未改善之前市场难有真正意义上的上涨。

同时值得注意的是，近日湖南、陕西、广东珠三角计等地出现水泥价格上涨的情况，据悉因价格超跌企业亏损，行业自律推动价格上涨，同时部分企业处于停产，供应端减少，而相关区域也有需求略有复苏的情况。水泥作为基础建设需求的指标之一，其价格的上涨主要是需求带动，还是供应减少，还需进一步观察。而从我们持续的下游调研中也未有订单明显增多、采购开始放大的情况，且部分制造业仍有下滑的现象。供应减少会引起市场阶段性反弹，但缺乏下游需求支撑，市场没有持续上涨的条件。

另外，铁路总局数据显示，今年上半年中国铁路总公司完成固定资产投资2651.30亿元，同比增加299.35亿元，同比增长12.7%。其中，铁路建设投资2342.26亿元，同比增长273.35亿元，同比增长13.2%；国家铁路机车车辆购置309.04亿元，同比增长26亿元，同比9.2%。上半年仅完成了2015年全年超8000亿投资量的33%左右，距离全年投资目标还有很大一段距离，未来投资力度、速度的加快或可以期待。

钢厂继续加大减产。中钢协数据显示，2015年7月上旬，150家会员钢铁企业（按集团口径为97家），日产粗钢170.45万吨，环比减产2.62万吨，减幅1.52%；日产生铁167.76万吨，环比减产1.57万吨，减幅0.93%。我的钢铁数据统计，上周全国高炉开工率为78.73%，较前一周小幅回升，但仍旧维持在80%以下，处于近年来低位。而据我们了解鑫达、荣信、天柱、安泰、经安、清泉、春兴、九江、津西、国丰的确均有高炉检修，同时周末唐山政府召开环保会议，要求各钢厂执行6.29通过的新环保法，据悉此次执行可能较为到位，会有小钢厂面临停产。同时，北京市环保局日前召开新闻发布会称，9月纪念抗战胜利70周年大阅兵期间，北京将启动重大活动空气质量保障方案，标准将参照apec期间的保障方案。此次阅兵或再次迎来新一轮的检修、限产热潮，华北地区主导钢厂高炉开工率或达到年内新低点。短期来看，环保以及限产炒作仍将继续发酵，导致钢材现货价格波动幅度加大。

社会库存降幅加大。截至7月24日，全国螺纹、线材、中板、热轧和冷轧五大品种库存总量12410.05万吨，周环比降幅为3.11%，同比降幅为6.39%；全国主要城市螺纹钢库存为582.90万吨，周环比降幅为3.57%，同比涨幅为0.09%；全国热轧库存总量为272.40万吨，周环比降幅为2.30%，同比降幅为6.23%。需要说明的是，本周库存去化速度继续保持40万吨级别，社会库存这两周的降幅是今年春节后降幅最大的，说明钢厂减产叠加下游阶段性补库的效果开始显现。不过，目前市场情绪对后市依然较为悲观，钢价企稳之下加快出货成为贸易商主要选择，短期而言库存去化速度有望得到延续。

原料价格止跌反弹。本周矿价企稳。河北地区66%铁精粉现货价格570元/吨，环比上张10元/吨。天津港63.5%品位印度铁矿石价格400元/吨，环比持平。普氏指数（62%）51.25美元/吨，周环上升1.25美元/吨。本周进口铁矿石到港与疏港量仍保持平稳运行，但后期随着环保、阅兵的因素影响，钢厂检修减产力度有望进一步加大，高炉开工率走低之下矿价短期承压。

综上所述，螺纹短期内虽有钢厂减产与环保检查等供给端收缩因素影响，但时值淡季，需求不具备大幅好转的条件，钢价上涨空间也将受到制约，操作上建议延续震荡思路，波段操作为主。