近期行业供给端利好消息频出，后期类似“差别电价”的去产能实质性举措或将陆续出台。1月10日，中国钢铁工业协会2017年理事（扩大）会议传达的信息也从定性、定量两个方面明确了国家层面对去产能的坚定态度。我们认为，从中长期看，这将对整个钢铁行业带来积极影响。

　　调整去产能政策，明确供给侧结构性改革路径

　　中国钢铁工业协会2017年理事（扩大）会议对钢铁行业“十三五”规划作出了更加明确的路径规划，对去产能政策进行了局部的调整。本次会议中提出了“清落后、控总量、提门槛、促重组、推循环、严监管”的十八字指导方针，明确钢铁行业“十三五”规划分为去产能和重组升级两个阶段：

　　第一个阶段是2016—2018年，去产能、促重组，压减粗钢产能1亿—1.5亿吨，任务力争3年完成（原定计划为5年），制定实施兼并重组激励政策和保障措施，至2018年基本完成去产能任务，争取特大型钢铁企业产量占全国总量的60%以上。

　　第二个阶段是2019—2020年，推重组，促转型升级，深化混合所有制改革，提高行业集中度，明显提升行业效益，市场运行明显好转，实现钢铁大国向钢铁强国的转变。

　　去产能政策调整之后，2017年去钢铁行业去产能的压力会有多大？据我们统计，2016年各省钢铁去产能总数为8957万吨，以Mysteel于去年8月对全国20个省市的78家涉及产能退出的钢厂调研结果中有效产能占炼钢淘汰量比例26.5%来估算，2016年实际淘汰有效产能2374万吨。各省级去产能目标总和为1.78亿吨，目前去产能任务还剩8844万吨，意味着未来两年年均去产能任务为4422万吨，尚难区分有效产能占比。

　　此次会议再次强调了淘汰“地条钢”属政治任务，供给侧结构性改革执行力度之大、处罚态度之坚决，意味着去产能任务重要性、紧迫性提升，凸显了政府改革决心。在去产能的大背景下，钢材市场有所回暖，2016年粗钢产量不降反升。2017年伊始，钢铁行业政策频出，去产能预期得到进一步强化。

　　供需反转难度大，钢价趋势性行情难现

　　钢铁产能在供给侧结构性改革政策严厉推行之下有望实现收缩，但短期钢材供给短缺的可能性不大。我们从供需两个方面进行了以下分析：

　　从供给方面看，以唐山地区为例，据Wind数据显示2016年12月底唐山地区钢厂高炉产能利用率为78.85%，比2015年同期下降4.51个百分点，但重点大中型钢企粗钢日产量同比增长达9.79%。钢厂增产主要方式为提高入炉矿石品位与增加转炉废钢比例，目前应仍有增产空间。据钢之家统计，截至2016年底，尚有5538万吨不在去产能名单之列的高炉处于闲置状态，这部分产能可能的复产将进一步增加行业供给弹性。

　　从需求上看，不同于2016年需求扩张的是，2017年由于房地产调控等方面原因需求下滑确定性较大，进而增大了整个行业供需反转难度，弱化了包括查处“地条钢”等在内的去产能实质性影响程度，削减了板块出现趋势性行情的可能性。