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上周沪铜强势上攻引发市场关注，但近几个交易日出现回调走势。昨日，沪铜主力1808合约下跌440点，有色金属其他品种也出现不同程度的下跌，沪铝主力1808合约跌幅达1.54%。
我们认为，近几个交易日有色金属整体振荡偏弱，主要是受美联储6月加息预期的影响，但铜价仍有上涨潜力，中长期来看铜价重心将上移。
沪铜高位回落的背后
“此前铜价连续一周大涨，主要受粗铜供应收紧、下游需求修复的影响。”招商期货研究所有色主管许红萍认为，国内外冶炼检修增加，特别是环保因素导致粗炼产能集中减产停产，导致粗铜供应收紧。同时，废铜进口环比开始下滑，预期废铜对铜精矿补充供应能力减弱。下游需求修复则体现在家电、电力等行业铜消费超预期。“铜价上涨后，由于没有进一步利好刺激，特别是国内铜库存相对较高以及现货贴水结构导致市场信心不足，多头获利了结带来回调。”
在国信期货有色研究负责人顾冯达看来，有色金属中长期基本面改善与短期风险事件施压相互作用，导致了铜价的冲高回落。
世界金属统计局（WBMS）公布的数据显示，今年一季度全球铜市供应短缺15.8万吨，低于2017年的23.5万吨缺口。一季度全球精炼铜产量为580万吨，同比增加3.1%，中国和智利贡献了主要增量；一季度全球精炼铜消费量为600万吨，同比增加5.26%，供应增速低于需求增速反映出铜市基本面改善。
6月伊始，全球最大的铜矿Escondida工人正开启新一轮薪资谈判，市场预计谈判可能要持续到7月才有结果。下半年全球各大铜矿劳资谈判即将开始，工人再度罢工的风险增加，市场正考量“罢工威胁”对于铜产量的影响，短期来看罢工谈判进程主导铜价。
“近期大宗工业品整体高位振荡回调，主要受市场风险偏好下滑影响，部分投机资金流出加剧跌势。”顾冯达对我们表示，6月中旬，国际金融市场多重风险事件叠加，包括美朝会谈、欧美日三大央行利率决议、美国公布对华征收关税商品清单等。有色金属作为风险资产，短期价格承压。
对于上周铜价加速上扬，我们认为，这一方面是受美元指数回落的影响，另一方面是受全球最大铜矿Escondida劳资谈判的推动。
铜价仍有上涨潜力？
对于后市，我们维持偏多看法。我们认为，铜价回落将刺激下游补库需求增长，进而导致现货供应相对偏紧张。平衡表缺口主导下，铜价重拾上涨成为可能。“有色金属中，我们也看好镍和铅，旺季预期主导及下游去库存带来需求弹性爆发。”
“从远期来看，2018年全球铜市供需预计维持‘更紧平衡’态势。考虑到海外铜精矿干扰、中国废铜进口限制、全球铜表观库存水平偏低等因素，市场不乏中长期多头题材。在金融市场不发生系统性风险的前提下，铜是业内公认的今年下半年最有上涨潜力的金属品种，对中长期铜价维持重心上移的判断，建议短期控制仓位，以逢低吸纳为主。”。
“在智利铜矿工人可能罢工、国内铜矿因环保督察而供应减少、废铜进口持续下降、国内房地产调控持续收紧、电网投资回升等因素的影响下，第三季度铜价将呈现偏强运行的特征。”黄臻表示，除了我国消费转好对于价格产生支撑外，美国下半年的基建开工情况也成为市场较为关注的因素。
“建议投资者保持多头思维，但由于市场的持续动力不足，不确定因素时断时续，不建议过度追高，利用市场调整机会适当建立多头部位。”
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