一、近期钢材价格阶段性调整风险积聚
近期以来，全国钢材价格持续4个月上涨纪录。8月中旬，全国30个主要城市、五大品种的钢材平均价格逼近5000元/吨价位，比去年4季度低点回升4成左右，其中螺纹钢价格已经突破了5000元/吨关口；同期进口铁矿石的现货价格亦超过100美元/吨,远远高出日本等国签订的每吨60美元的长期协议价。
与此同时，一些迹象表明，近期国内钢材价格阶段性调整风险正在积聚，应当予以高度关注。
这种调整压力主要来自以下几个方面：
首先是价格持续上涨后的自身调整要求。这不仅是高价位会引发供求关系的变化，比如抑制实体经济需求和刺激产能释放，还在于现货贸易商和期货投资者的获利抛盘。尤其是在此次价格涨幅过大，一定程度偏离实体经济需求、泡沫显现的情况之下。
其次是国家宏观政策的适度调整。虽然从大的方向来看，积极的财政政策和适度宽松货币政策继续保持，但目前一些投资领域确实产生了过多泡沫。为了维护经济健康发展，需要经济政策适时微幅，抑制过度投机。尤其是一些价格涨势过猛的领域，不排除货币政策局部或结构收紧的可能性。这就会对于涨价过快的钢材价格形成遏制。
再次是世界经济复苏的不确定性和艰巨性。多项数据显示，世界经济最糟糕时期已经过去，正朝着复苏方向艰难行进。由于失业率的居高不下，许多国家债台高筑，使得复苏前景还存在很大的不确定性，充斥挑战。一旦外部需求环境出现反复，也会对国内持续强劲上涨的钢材市场行情产生很大冲击。
第四是国内庞大产能的存在。这在钢铁领域表现最为明显。有人估算，国内粗钢产能应该接近7亿吨。市场价格的持续上涨，钢铁企业实现利润水平的提高，无疑会刺激钢铁产能大量释放，增加供应压力。今年6月份，国内粗钢和钢材产量同比增幅已经恢复到6%和14%。预计下半年钢铁产量还会进一步提高，比如10月份以后将有新的螺线产能投产，从而对价格行情造成一定压力。
第五是周边资产市场已经出现调整的大环境。进入下半年以后，国内其它资产价格，如股市、楼市等，都出现了一定幅度的调整。据中国指数研究院的1-7月份全国主要城市监测报告，全国主要城市房地产市场7月份成交数据都出现了下降。国内股市指数亦冲高回落。在三大市场中的两大市场已经调整的大环境下，预计钢材等商品价格也将随后出现调整。其实，进入8月份后，国内一些地区钢材价格已经率先调整，钢材期货合约也有回调迹象。预计这种调整还将持续一段时间，并逐步向其它地区扩展。
最后是金融性购买需求膨胀。出于强烈通货膨胀预期影响，一段时期以来，国内钢厂和贸易商多少有些捂盘惜售，囤积等待涨价，部分地区此种情况还很严重。这种超出实体经济需求的金融性购买，往往会导致钢材价格的过度“溢价”。这些将是今后钢材市场的不稳定因素，甚至可以说是一颗颗“定时炸弹”。一旦价格出现向下迹象，受“买涨不买落”的市场法则影响，如果前期囤积的大量钢材集中涌向市场，势必破坏市场价格稳定。
由此可见，随着国内大宗钢材及冶炼材料价格普遍强劲上涨，一些风险因素亦在积累。近段时期内，钢铁、矿石、焦炭等商品价格，都有很大可能出现阶段性调整，“追高”风险明显增大。对此，有关生产企业、贸易商和投资者都要高度警惕，掌握节奏，相应对策。
二、价格阶段性调整不改长期震荡向上市场大势
必须指出的是，虽然近期钢材及冶炼原料价格回调的压力越来越大，但从中、长期发展趋势看，影响其价格继续向上的基本格局并未改变。预计此次阶段性调整时间不会长久，调整幅度亦不会很深。调整过后，价格依然震荡上行，并将越过前期历史高点。
钢材及冶炼原料价格所以继续震荡向上，主要源于两个方面的拉力：
一是实体经济需求长期旺盛。今年以来，中国经济率先企稳回升，固定资产投资、工业生产和居民消费快速增长，对于钢材及冶炼原料需求超出预期。从长期来看，中国的工业化和城镇化进程方兴未艾，并且钢材的人均占有量远低于西方国家水平，增长潜力巨大，由此决定了中国钢铁及冶炼原料消费的长期旺盛局面。初步测算，中国6亿吨粗钢的消费水平将会保持较长一段时期。从近期来看，下半年国家刺激需求措施效应进一步显现，钢铁产品实体经济需求继续增加。比如固定资产投资惯性强劲增长，船舶及汽车的订单增加，房地产开工上升，出口贸易触底回升等，都使得钢材需求水平提高。
二是输入性通货膨胀因素长期存在。众所周知，金融危机前后，美国债台高筑，巨额财政赤字，甚至开动机器滥发钞票，这就使得既有美元资产被大量“注水”，原有的货币购买力被严重稀释。又由于美国前期释放的流动性过多，而且还在大量投放，根本没有办法通过正常途径收回，从而导致了美元贬值的长期趋势。美元的不断贬值，其单位货币对于商品的购买能力不断下降，将引发国际市场铁矿石、煤炭、燃油、钢材大宗商品价格相应上涨，加大中国钢材市场输入性通货膨胀压力。
正是上述“三化”长期利多因素的存在及发生影响，才决定了虽然会有反复、有调整，但此轮钢材超级牛市还将持续下去，并且有可能使得钢材及冶炼原料价格上涨达到二战以来最高峰值。当然，这是一个数年之内逐步实现的过程。
三、几点对策建议
调整过后，市场价格继续震荡向上的市场大势，要求投资者坚持逢低买进的方针。要将每一次行情回调，特别是幅度较大的向下调整，均视为新的投资机会。
钢铁企业必须建立长期稳定的原材料供应渠道，年度铁矿长协价格决不能够轻言放弃。要抓住时机，积极建立商业储备。
作为国家有关部门，也要不怕挫折，坚持矿产资源的战略抄低，将其作为一项重大经济战略。
继上海等南方城市部分建筑钢材价格开始下跌后，上周五，北京等北方城市建材价格也跟风下跌，值得一提的是，辐射环渤海一带的兰格电子交易市场也开始出现跌停。从昨日来看，钢价开始在全国范围内呈下跌趋势，并由建材扩散到板材领域。
北京钢材最高降350元/吨
昨日，北京市场建筑钢材价格延续上周下跌态势，继续下跌，最高跌幅达到350元/吨，最低跌幅为100元/吨，其中，北京市场6.5mm高线价格为4500元/吨，较上周五下降350元/吨，25mm螺纹钢价格为4800元/吨，较8月7日下降170元/吨。与此同时，上海、沈阳、武汉、郑州和天津市场的建筑钢材价格也出现下跌，上海市场热卷最高跌幅达到190元/吨，天津市场热轧跌幅超过100元/吨。
昨日，高线开盘不久即全部跌停在4343元～4461元/吨之间；中午，螺纹钢全线跌停在4477元～4539元/吨之间。上期所螺纹钢期货主力合约昨日震荡下行，尾盘以1.88％的幅度收跌至4642元/吨。
博格思钢铁的一位销售主管用“惨淡”来形容10日的市场情况。“短短几天，完全两重天，上周一虽然市场情况并不是很理想，但是由于价格上涨强劲，客户提货都很积极。今天虽然价格比上周一低了好几百，但是等了大半天也无人问津。”
分析师：属正常调整
对此，在市场需求并未好转的情况下，钢材价格势必难以维持高位运行，即时调整是必然的。兰格钢铁期货分析师陈冠达则表示，期货市场的表现使市场的信心受到打击，对钢价的支撑逐渐减弱。从市场表现来看，从上周开始螺纹10月的主力已经转向11月，11月的持仓目前为479442手远远高于10月的持仓147908手，从11月目前的持仓以及走势来看，空头的仓单在逐步的增加，整个价格区间处于一个缺口上方的高位平台整理期。
业内人士认为，目前钢材价格的大幅上涨，形成了有价无市的局面。有价无市的局面造成了高价难以在高位长久运行，造成目前全线下跌的局面。另外，据岳华介绍，目前国内钢材价格已经远远高出国际钢材价格，价格倒挂现象较为严重，也在一定程度上使得国内高位钢价难以持久运行。
不过，分析师认为，“短线来看，仍将有所回调，但成本的支撑表明钢价回调的空间有限，近日恐维持低位震荡的走势。“钢市长期是向好的，这次下跌只是不断大幅上涨压力下的一次调整。”岳华告诉记者，兰格电子交易网钢材价格跌停，只是高价位下一种正常的调整，而且后市或许还会下跌，合理的价格应该在4200元～4300元左右，预计未来兰格电子交易将在这条线上震荡。“如果宏观经济出现好转，钢价在震荡后将继续上行。”
钢贸商开始加紧去库存
受市场价格大幅下跌影响，部分钢厂开始下调钢材的出厂价格。昨日，济钢集团闽源钢铁有限公司在 “8月3日济钢闽源螺纹钢价格调整信息”基础上对螺纹钢下调260元/吨，现Ф14－25mmHRB335螺纹钢出厂价格为4250元/吨；莱钢永锋在“8月3日莱钢永锋螺纹钢出厂价格调整信息”基础上螺纹下调300元/吨，现HRB33514－25mm挂牌4200元/吨。同时，热卷价格也开始出现小幅松动迹象。
钢价不断下跌造成的恐慌情绪也逐渐蔓延开来，国内多数钢贸商也开始加紧去库存化行动，河南中天钢铁有限公司总经理姚红打算以低于市场价百元的价格倾销库存钢材。北京的一位小钢贸商刘平章坦言，现在的任务就是能在保证利润的情况下尽快消化掉原有库存。
近期以来,随着钢材期货价格的急速走高,相关螺纹钢现货价格也受影响直接被拉高,连带其他的钢材品种和原材料价格也接连上涨,似乎08年上半年火热气氛又回来了,是否宏观面已经脱离经济危机的泥潭,急速变化的市场使得市场各方有些迷惘,不知道下一步钢材价格将走向何方?下面笔者根据目前市场环境的最新变化为大家做些简单的分析,期望能在当前这个敏感的时点给大家一些帮助.
钢材期货暴涨的背后
钢材经过近半年的运作,已经开始逐渐吸引钢厂和投机资金的加入,而钢厂的加入也为广大钢材贸易商作出了榜样,随着参与钢材期货的主体增加,钢材期货的波动的程度也随之加大.螺纹钢在经过6月攻势后，经过了不到一个月的回调，之后在7月15日再次爆发，当日大涨75元/吨，走出一根涨幅接近2%的长阳线，接着经历了不到一周的高位横盘后再次上攻，从7月22日开始，连续走出8根高位阳线，连创新高，最后价格以两次涨停达到多方的高潮,价格在盘中接近突破了5000元/吨的关口。
随着钢材期货在资金推动下快速走高的情况下,钢厂连续拉抬出厂价格.，沙钢八月上旬普线价格上涨500元/吨，螺纹钢价格上涨600元/吨，而热轧卷板价格更是上调了700元/吨,事实上逼迫贸易商只有减缓销售速度提高市场售价才能获得超额利润,在短期内将贸易商和钢厂捆绑在同一条船上.
但是资本肯定是趋利的,利润只有交易了结才能获利,无论是投机资金还是贸易商还有钢厂都是一样,从深层次看,投机资金没有行业背景,只能利用一些行情拐点捞一把就走,目前从有色金属股票板块和期货联动的操作模式衍生而来的相关钢材期货股票套利模式已经开始逐渐试水,从近期的钢铁股和钢材期货联动加强已经可以得到证明,但是钢铁板块的股票已经积累了过大的涨幅,短期需要调整,投机资金在钢材期货上也存在获利了结的冲动,因为要实行股票和期货的套利,只有先在股票上建仓,然后推高期货,造成股票短期盈利预期的改变,间接推高股价,然后出货,从这个操作思路分析,投机套利资金只有做多钢材期货才能实现自己套利的目的.
而对于钢厂来说,虽然是天然的空头,但是前期利用铁矿石涨价的预期,把握时机,反手做多,和投机资金一起快速推高钢材期货,然后将利用自身的资源控制能力,从现货上将预期的成本上升推向下游,而且维持国内的高钢价也有利于避免国外低价钢材对国内市场的冲击,是一个一举两得的妙招,但是随着现货价格的走高,从现在钢厂出厂价格推算,钢厂生产螺纹钢的毛利润为1200-1500元/吨,已经创造历史上的新高,钢厂为了锁定后期的利润,不可避免的会在不确定的远月上套期保值,从近期钢材期货远近月份拉开价格差距已经证明有钢厂开始在元月上建立套期保值头寸,随着钢材期货开始震荡,钢厂在远月合约上的套期保值冲动将逐渐加强.
而对于另一市场期货主体贸易商而言,由于接近消费下游,直接面对目前钢材下游消费增长乏力的局面,在这次期货价格大涨中大都做的空单,亏损严重.但是随着目前钢厂持续推高钢厂出厂价格,贸易商其实是需要通过贸易周转来跑量获利的,相对于高价格低周转,贸易商还是喜欢低价格高周转的操作模式.
宏观管理层初现分歧
在分析未来经济发展趋势时，央行近期报告分析认为，2009年二季度5000户工业企业产品销售价格景气指数从一季度的-15.6%收窄至-8.9%，出现了较大幅度反弹。全球商品市场整体呈现触底回升之势，未来“输入型”通胀压力增加。同时，国内需求继续回升，流动性持续宽裕，通胀预期有所显现。由于此前央行正式会议对通货膨胀问题始终未有涉及，此番表态可能是央行加大货币政策微调力度的信号。目前仅从央行在公开市场上的货币回笼和投放量的变化，并不能判断政策取向。更能说明问题的是货币市场利率水平的变化，近期央票、正回购中标利率持续上行，显示央行倾向于收紧流动性。今年上半年，3月期央票发行利率一直稳固在0.965%，7月2日，央行年内首次上调该利率6.29个基点，迄今已经上调28.23个基点。
央行更多的手法会是加大公开市场回笼力度、向商业银行窗口指导等，但贷款额度限制可能性不大，原因在于虽然目前国内经济的复苏迹象日渐明显，但仍存在一定的不确定因素，如果现在货币政策转向，调节利率、准备金率将对刚复苏的经济造成严重影响。三季度政策还不会改变，但三季度的数据很关键，决定四季度是否会调整。目前来看，四季度调整的可能性较大。
在央行出现微调言论的情况下，整个管理层主要是国务院系统发出的言论依然是实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策以及扩大内需的一揽子计划是正确的、有效的。特别是在央行发出微调的言论后，新华社社论中“经济企稳回升，就像驾驶汽车爬坡，不进则退，需要紧踩油门，脚底稍有松劲就会倒退。在这个关键时期，首要任务仍然是保持经济平稳较快发展。关键在于坚持实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面落实促进经济平稳较快发展的一揽子计划。在这个根本问题上，不容有丝毫犹豫和动摇。”的言论是耐人寻味的。
在管理层基于自身部门利益考虑，在具体政策导向上发生分歧也是可以理解的，但是在目前宏观环境转好趋势还不明朗的情况下，也不可能出台更多的具体措施，只不过在后期会随着经济局势的明朗政策调控的分歧也会更加明显，目前必须警惕宏观拐点出现的可能。
钢厂趋利放量生产
目前，在全球钢厂开工严重不足、钢材产量大幅减少的情况下，中国钢铁产业粗钢产量继续增加。从总量上看，自2008年10月份以来，我国粗钢、生铁、钢材月产量增速一直呈上升趋势。据国家统计局公布的数据显示,6月粗钢产量达到4943万吨,同比增长6%,这相当于日均粗钢产量达164.7万吨,较5月环比增长9.8%，再创年内新高。6月日均年化产量达6亿吨。在钢价持续上涨和钢企盈利明显恢复的推动下，6月产量的增加符合市场预期，但增幅显然超预期。
钢铁协会统计2008年末全行业粗钢产能6.6亿吨左右，当年国内市场粗钢表观消费量4.53亿吨，产能大于国内市场需求2.07亿吨，呈现产能严重过剩状况。今年上半年生产粗钢26658.29万吨，同比增加324.18万吨，增长1.23%。上半年粗钢平均日产146.74万吨，相当于年产粗钢5.35亿吨的水平。其中，6月份日产粗钢164.75万吨，年生产水平达到6.01亿吨，上半年生产水平呈逐月提高的态势，预计全年粗钢总量将超过5亿吨。
在国家固定资产投资大幅度增长的拉动下，上半年国内市场粗钢表观消费量26793.28万吨，同比增加2447.1万吨，增长10.05%，扭转了2008年8－12月国内市场粗钢表观消费量同比下降12.34%、需求明显萎缩的状况，转为较大增长，预计下半年将继续保持这种有利的发展态势。
而与钢厂大规模增加产能利用率对应的是，5月中旬，工信部下发了《关于遏制钢铁行业产量过快增长的紧急通报》。矛头直指产能过剩的钢铁业在宽松货币政策下持续快速增产，事实上证明在利益的驱使下，钢厂的大规模生产冲动无法抑制，在目前历史上没有的钢材黄金利润期下，中央政策的效力在地方政府保增长的口号下被稀释。钢铁行业是个典型的例子。
后市隐含下跌风险
随着钢价的走高，整个钢铁行业的乱象重生，从铁矿石谈判的“间谍门”到前几天的通钢血案，钢铁行业内发生的种种事件已经得出这样一个结论，钢铁行业已经成为一个高危行业。高危行业必然会引起宏观管理层面关注，再次通过宏观调控来清理行业环境，从这几年钢铁行业间歇性的宏观调控历史已经可以看到目前的整个行业的系统性风险在加大。
从微观的价格走势上看，经过近半个月的快速拉高，钢材价格在没有基本面支撑的情况下，钢厂一方面通过期货做多刺激市场看涨预期，另一方面通过控制发货和提高出厂价格等手段配合市场，逼迫贸易商参加炒作，在短期内，这样的手段显然达到了预期的目的，但是去年钢材价格的暴涨暴跌的行情已经证明了不顾需求靠市场手段炒作钢价的危险性。今年钢材价格走势由于期货工具的介入可能产生的更大的震荡，在目前钢材价格已经出现明显调整迹象的情况下，市场参与各方更加需要谨慎。
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