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钢厂利润仍然较好，导致生产一直攀升，而需求面面临淡季，预计供需短期转差还会继续。
原料上，对伊朗的制裁加剧全球铁矿紧张；被点名批评的焦化产业，限产可能加剧。原料价格强势，预计钢厂利润会因此受压回落。建议持空或持空钢厂利润。
未来需求存在较大下行压力。
上周现货6个交易日，期货5个交易日，期现钢材价格均出现回落。上海螺纹钢(3719,43.00,1.17%)现货价格跌40元每吨，期货主力合约下跌82元每吨；上海热轧卷板现货下跌10元每吨，期货主力下跌107元每吨。在期现价格回落的同时，供需也在转弱。根据西本新干线的数据，上周钢材社会库存下降2.16%为1222.58万吨，库存去化速度较去年同期5%左右的降幅来讲明显缩窄。钢厂利润仍然较好，导致生产一直攀升，而需求面面临淡季，预计供需短期转差还会继续。
未来展望
短期供需转差导致现货价格上涨较难。而基于远期的悲观使得期货贴水幅度进一步扩大。上周宏观面上来说，出口需求存在压力。宏观的货币数据也弱于市场预期，4月以后地方债发行回落，利率回升，银行接受窗口指导，货币政策仍然维持不松不紧。本周预计会出炉地产方面的数据，预计4月地产数据仍然较好。但是到了5月由于基数效应等原因地产会由强转弱。未来需求存在较大下行压力。原料上，对伊朗的制裁加剧全球铁矿紧张；被点名批评的焦化产业，限产可能加剧。原料价格强势，预计钢厂利润会因此受压回落。建议持空或持空钢厂利润。仅供参考。
铁矿石：偏弱震荡
上周回顾
上周我们的观点是预计铁矿石维持高位震荡的走势，最终铁矿震荡走高；本周我们认为铁矿石将以偏弱震荡为主，存在一定下行压力。上周港口库存方面，全国45个港口铁矿石库存为13330.83万吨，周环比下降106.65万吨；分品种看，澳洲矿库存下滑69.96万吨，巴西矿库存小幅下滑22.43万吨。近期铁矿需求较好，钢厂节后集中补库，高疏港量叠加低到港量使得港口库存继续去化。发货量方面，上周澳洲巴西发货总量为2360.7万吨，环比增加373.8万吨，其中澳洲方面发往中国的量为1382.9万吨，环比增加114.7万吨；巴西方面随着天气的好转，上周铁矿石发货总量为660万吨，环比大幅增加184.6万吨。消息面上，上周淡水河谷公告推迟复产Brucutu矿区，市场做多情绪短暂升温。供应方面整体来看，澳洲巴西发货量上周均继续增加，目前总发货量接近去年同期水平，并且后期仍有继续上升空间，预计未来矿石供应偏紧的情况将得到一定程度缓解。钢厂方面，上周全国163家钢厂高炉开工率68.78%，环比降1.8%；高炉产能利用率78.11%，环比降1.31%；钢厂盈利率82.21%，环比持平；钢厂高炉开工率在连续上涨8周后首次出现下降，短期来看限产执行基本到位，未来开工率以持稳为主。钢厂库存方面，与5月5日相比，上周进口矿可用天数增加1天至26天，烧结粉矿库存增加50.7万吨至1603.9万吨，烧结粉日耗增加0.86万吨；节后钢厂有一定补库动作，但整体仍然以按需采购为主，未来继续补库的意愿不高。
未来展望
整体来看，近期铁矿需求较好，港口库存去化较大，矿价短期仍然存在一定支撑；不过随着外矿发货量和到港量的回暖，叠加国内5月环保限产部分限制了铁矿的需求，铁矿的供需基本面逐渐相对转弱。虽然说淡水河谷推迟复产的消息对市场做多情绪有一定推动，但我们认为铁矿供应方面的利好已经逐渐兑现。我们预计铁矿短期将以偏弱震荡为主，建议投资者暂时观望，仅供参考。
行情回顾
铁矿石I1909合约收涨，收于655.5元/吨，周涨21元/吨，涨幅3.31%；持仓142万手，持仓增加19.6万手。
螺纹钢RB1910合约收跌，收于3746元/吨，周跌65元/吨，跌幅-1.71%；持仓232万手，持仓减少2.8万手
现货价格
铁矿石现货方面，普氏指数收于95.45美元/吨，周环比上涨0.8美元/吨。青岛港61.5%品位PB粉矿收于673元/吨，周环比上涨7元/吨。钢材现货方面，北京螺纹钢现货收于4080元/吨，周环比下跌40元/吨；上海螺纹钢现货收于4100元/吨，周环比下跌40元/吨；广州螺纹钢现货收于4250元/吨，周环比下跌70元/吨。
基本面
3.1矿石库存
上周全国45个港口铁矿石库存为13330.83万吨，周环比下降106.65万吨。截至4月12号，国内矿山铁精粉库存为187.84万吨。
3.2航运指数与运费
波罗的海国际干散货海运指数收于1013，周度上涨28。巴西到青岛的运费为15.214美元/吨，周跌0.436美元/吨。澳洲到青岛运费为6.468美元/吨，周跌0.114美元/吨。
3.3粗钢产量及钢材库存
据中钢协统计，2018年4月中旬会员钢企粗钢日均产量200.57万吨，旬环比上涨2.59%；全国预估日均产量261.06万吨，旬环比上涨4.7万吨，涨幅1.83%；重点企业钢材库存为1282.52万吨，环比上涨47.9万吨，涨幅3.88%。
3.4高炉开工率和钢厂盈利情况
截至5月10日，全国163家钢厂高炉开工率68.78%，环比下跌1.8%；钢厂盈利比例为82.21%，环比持平。
3.5上海地区终端采购量
截至5月10日上海地区周度线螺采购量环比上涨24750吨至39500吨。
3.6钢材社会库存
截至5月10日，全国主要钢材品种库存总量为1215.52万吨，周环比下跌27.24万吨，跌幅2.19%。分品种来看，螺纹钢库存下跌2.72%，线材库存下跌7.08%，热卷库存上升0.86%，冷轧库存下跌0.07%。
4.总结
矿石观点：
整体来看，近期铁矿需求较好，港口库存去化较大，矿价短期仍然存在一定支撑；不过随着外矿发货量和到港量的回暖，叠加国内5月环保限产部分限制了铁矿的需求，铁矿的供需基本面逐渐相对转弱。虽然说淡水河谷推迟复产的消息对市场做多情绪有一定推动，但我们认为铁矿供应方面的利好已经逐渐兑现。我们预计铁矿短期将以偏弱震荡为主，建议投资者暂时观望，仅供参考。
螺纹钢观点：
短期供需转差导致现货价格上涨较难。而基于远期的悲观使得期货贴水幅度进一步扩大。上周宏观面上来说，出口需求存在压力。宏观的货币数据也弱于市场预期，4月以后地方债发行回落，利率回升，银行接受窗口指导，货币政策仍然维持不松不紧。本周预计会出炉地产方面的数据，预计4月地产数据仍然较好。但是到了5月由于基数效应等原因地产会由强转弱。未来需求存在较大下行压力。原料上，对伊朗的制裁加剧全球铁矿紧张；被点名批评的焦化产业，限产可能加剧。原料价格强势，预计钢厂利润会因此受压回落。
建议持空或持空钢厂利润。仅供参考。
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