国际钢价：本周国际市场价格整体平稳，各个市场报价和上周持平。正如我们前两次周报的预计：国内钢价连续回调对国际市场的影响开始显现，国际废钢价格有所下滑，市场对于米塔尔意欲上调出厂价也反映冷淡。预计国际钢价将小幅调整在当前的价差下国内出口无忧，但可能的国际钢价回落和欧美经济复苏步伐低于预期或将拖累下半年钢材出口。LME钢坯期货价格收于425美元，较上周下跌21%。

原材料：矿石价格、海运费跟随钢价下跌：唐山矿、印度矿分别下跌8.8%、3.9%；西澳、巴西到北仑港运费分别下跌15%、8%，BDI指数亦下跌2%。上海焦炭现货价格上涨1.5%至2000元/吨；废钢价格下跌6%，镍价下跌5%。三季度长协矿石谈判即将进行，虽然三大矿商希望继续提价，但可能再度全行业亏损的钢铁行业的基本面已无法支撑矿石价格继续上涨。

库存：本周社会库存下降0.3%，其中长材减少0.5%，板材减少0.01%。上周因无锡新船到港突然增加16%的中板库存下降2%，降幅居前。冷轧板库存上升3%。钢价暴跌下社会库存的减少带来些许暖意，不过库存的积极变化能否持续还需要继续观察。在传统的消费旺季，钢材库存大幅增加的概率不大。港口铁矿石库存为7097万吨，较上周增加1.75%。

股价与估值：本周国内钢铁股企稳，行业指数较前一周上涨下跌2.4%，强于沪深300指数1%。我们重点推荐八一钢铁[12.36 -1.51%]、宝钢股份[6.52 -0.31%]上涨8.7%、2%领涨钢铁股。国际钢铁股表现较差，我们跟踪的10支国际钢铁股无一上涨，其中仅1支跑赢所在市场。

要闻预览：三大矿拟提高三季度报价至160美元/吨；必和必拓铁矿石价格支撑位在120至130美元

一周点评：

后半周钢价在矿石涨价因素的刺激下有所企稳，股价也随着政策松动预期出现反弹，如果这一预期得到强化，前期超跌的钢铁股或有修正。

从行业层面看，随着进口矿石定价机制从年度转向季度定价和超预期地产新政的实施，市场对钢铁行业未来需求和盈利趋势忧虑加重，我们认为近期股价下跌已经充分反映这些负面冲击，但钢铁股的持续乐观表现仍需等待趋势向上的驱动因素。