1、欧债危机继续蔓延

　　受财政紧缩、主权债务及负债家庭的拖累，欧元区经济复苏处于危险当中。

　　欧洲债务危机已经蔓延到西班牙、意大利、葡萄牙等国家，随着西班牙一些储蓄银行的破产，银行业深层次的问题正慢慢暴露出来，加之各国紧缩财政开支的措施将会导致需求的降低和经济的停滞。也就是说，欧元区各国深层次的经济问题不能从根本上解决，任何暂时的经济救援只会是治标不治本，甚至只会加剧病人的病情。后期，欧元区债务问题引起的一系列连锁反应还可能扩大，从而对刚刚复苏的全球经济带来巨大的杀伤力。

　　德国议会批准希腊援助计划以及有关央行将联手干预市场的忧虑暂时缓解了欧洲危机。欧盟最近预计，今年欧盟平均通胀率可能达到1.5%，而失业率则有可能攀升至10.3%。欧盟预测，今年欧元区政府整体债务水平可能平均为国内生产总值的85%，明年升至88%，而预算赤字今年可能达国内生产总值的6.6%，明年为6.1%，欧盟设定的上限是3%。欧洲范围内疲弱的内需和投资比预期更为严重和漫长。

　　西班牙财政赤字庞大，央行已经宣布接管一家境况不佳的地区性储蓄银行。欧元区国家的债务危机正在慢慢地扩散，加重了市场的担忧。近期多个欧洲国家陷入财政困境，欧洲同业拆借利率持续上升，其中西班牙将近半数银行面临困境，周一四家储蓄银行达成了一项合并重组协议。

　　2、钢铁出口形势更加严峻

　　美商务部5月17日公布中国输往美国的钢绞线反倾销反补贴调查终裁结果，拟对中国产预应力混凝土结构用钢绞线实施反倾销和反补贴(即“双反”)制裁，认定了中国企业倾销幅度和补贴幅度，并指示海关对涉案产品征收现金保证金或保函。美国际贸易委员会将于2010年6月28日做出该案的损害调查终裁。欧盟去年10月份首次用“倾销损害”对中国企业进行终裁后，美国、墨西哥、印度等国相继效仿，纷纷对我国无缝钢管进行“双反”调查，其中充斥着毫无说服力的理由和倾向性明显的裁决，使我国整个钢管产业面临前所未有的出口困境。

　　俄罗斯政府网站13日晚发布公告称，俄罗斯决定对产自中国(包括中国台湾、香港和澳门)的轴承钢管按照海关价格194%的税率征收反倾销关税，期限为三年，相关政府令已于本月10日签署，将在正式公布一个月后生效。据俄新社报道，此次俄政府确定的194%的反倾销税率比俄工业和贸易部建议的税率低10个百分点。俄罗斯一些轴承钢管生产商于2008年年底称中国轴承钢管生产企业对俄倾销产品，俄工贸部据此对从中国进口的轴承钢管展开反倾销调查。 

　　墨西哥政府将对中国无缝钢管征收临时反倾销税。墨西哥经济部在调查后发现，中国无缝钢管以低于市场价向该国出口，在墨西哥市场进行了不公平竞争，对当地钢管生产厂家造成损害。据称，临时反倾销税率不会超过36%。继墨西哥钢管生产厂家Tenaris钢铁公司提出指控后，墨西哥政府开始进行调查，目前调查仍在进行中。

　　哥伦比亚贸易、工业和旅游部5月21日函告中国驻哥伦比亚大使馆，称哥伦比亚贸易惯例委员会在4月10至5月11日召开的第80次会议上审议了中国产钻探油气用无缝套管及导管反倾销调查最终结果相关的实质性事实文件。该文件已在哥伦比亚贸工部网站上公布，相关利益方可在5月24日前向哥伦比亚贸易、工业和旅游部外贸司贸易惯例处提交书面评论意见。

　　当前影响我国钢材(4185,-4.00,-0.10%）出口的其它不利因素⑴坊间传闻，将取消热卷出口9%退税，而对冷卷和涂镀类产品的出口退税则从13%下调到9%，目的是为了解决国内钢铁产能过剩的问题以及加速落后产能的淘汰。虽然限制国内钢材出口，一方面可以减少贸易摩擦，另一方面可以降低钢铁业对资源(如进口铁矿石)的依赖度。但由于受到经济危机的影响，去年我国钢材出口受到重创。而今年受全球需求的拉动，我国钢材出口才刚有好转，但前四月中国钢材净出口量也仅为741.2万吨，而同期国内钢材(含重复材)产量为25442.6万吨，钢材净出口量仅占国内产量的2.91%，显然这一比例与中国年产6亿吨第一大产钢国的地位并不匹配。⑵4月中旬以来国内钢材市场的震荡回调，一方面影响国外买家对未来市场的预期，未来我国钢材出口量或有所下降；另一方面钢材出口平均价格呈下降趋势将延续。钢材出口持续量增价跌，将加大进口地钢铁制造商竞争压力，同时也容易导致国际贸易争端和面临更多的贸易壁垒，引发外贸摩擦。。

　　还有一个值得关注的情况，就是欧元贬值蚕食中国对欧出口。首先，那些去年拿到订单而最近有欧元收入的贸易企业不得不承受巨大的汇率损失，因为欧元收入在国内兑换成人民币后将比签单时大幅缩水。其次，人民币对欧元的升值会让欧洲的进口商觉得中国的商品正在变贵，价格竞争力的流失对国内的出口会造成不利影响。再次，由于债务危机，欧元区必须历经几年的财政紧缩历程，欧元区的经济恐怕会因此受损，其对商品的需求可能也会随之减少。欧盟是中国目前最大的贸易伙伴，欧元区陷入低迷会让国内外贸陷入外需不足的困境。

　　3、钢铁去库存化任务艰巨

　　当前国内钢材行业面临的主要风险：⑴高产量、高库存依旧持续制约国内钢铁市场的价格变化。国家统计局公布， 2010年1-4月累计粗钢产量为21386.5万吨，累计比上年同期增长25.4%。1-4月，我国粗钢新增资源量为20618.5万吨，同比增长了21.0%。进入五月，钢市的社会库存又始呈波动上扬的势头。据不完全统计，截至5月21日，全国主要城市的钢材的社会库存为1592.2万吨，环比4月同期上升了2.78%，与09年年底相比，库存增长了29.10%。⑵铁矿石价格仍处于高位，而季度定价加大了企业控制成本的风险。力拓二季度的季度协议价格最终出炉，品位63.5%的粉矿为123美元/吨，块矿138美元/吨，价格较此前双方订立的临时价格高出3-10美元/吨不等。按照惯例，力拓的报价很有可能将成为中国钢厂今年二季度进口矿的最终结算价格，意味着与三大矿商达成临时协议的中国钢企需要回补数额不菲的差价。二季度钢企的盈利空间将被压缩，部分钢企或会重新陷入亏损。

　　钢材价格处于涨势的时候是消化库存的最有利时机，而目前的钢材快速下行，直接导致前期有所减少库存又开始有增加的趋势。中国钢铁协会近期透露，去年国内钢材总产量为5.7亿吨，表观消费量增加1.03亿。但对下游行业的实地调研显示，去年钢材的实际消费量只增加了6300-7200万吨，多出来的都进了库存。2009年的固定资产投资中，交通、能源、机械等项目占很大比重，建成之后很难拉动钢材的二次消费，就算是政府下大力度补贴的家电，2009年轻工家电行业消费钢材同比仅增长约4%。中国钢铁协会预计2010年我国新增粗钢产能增加3200万吨，产能达到7.5亿吨，而实际产量需求仅为5.97亿吨，高库存将成为钢铁行业的常态。而4月份国内粗钢产量5540.3万吨，同比增长27%。日产粗钢184.68万吨，创历史新高。1-4月粗钢生产2.14亿吨，增长25.4%。按照此速度，年化产量将超过6.3亿吨。

　　国内房产调控政策密集出台，抑制楼市过快增长，建筑用钢受制。钢铁行业极度依赖房地产行业的发展，在一系列遏制房价猛涨的房地产调控政策下，楼市2009年的旺盛势头一去不返，市场投资者陷入浓重的观望情绪中，钢材产品在过去近几个月时间内，价格大起大落。5月份的钢材期货已经进入上涨阶段，但受到下游房地产行业调控的影响，跌势迟迟得不到抑制，钢价更一路下挫打破底部。4月11日以及4月15日出台的调控政策被市场上流传为“史上最为严厉”的政策。从行业的相关性上分析，今年楼市调控对钢材市场的影响包括：其一，房地产调控频频出招，多次打压了市场投资者的信心，再加上资金流动性收紧政策的配合，间接地带跌了钢材期货市场，接踵而来的是钢材现货价格的回调更是拉跨了整个钢材期市辛辛苦苦维系的上涨形态；其二，房地产行业的调控政策着实打压了房地产商的投资意愿，楼市的大幅降温，从而直接地导致市场对建材的需求，尤其是后市对钢材的消费能力因此削弱，亦对现货价格构成压力，而这利空面传导到钢材期市，最终导致钢材期价的下挫。近期市场价格暴跌，使市场心态动摇，面对需求的低迷市场价格持续下跌，钢材价格下跌的幅度让人难以预料。

　　技术上看，K线再次小幅收阴，呈倒锤头型，进一步表明了4,300点上方压力重重，而28日收盘价跌破了5日均线，走势相当疲软，行情向上冲击的动力变得更加弱化，短期回补缺口意愿也许只存在于投资者理论上的可能，而在连续多次上冲回落后，出现再次向下的概率也往往会加大。RB1010合约10周均线下穿5周均线，MACD指标绿柱增长，短期仍偏空。

　　综上所述，短期内预计在预期需求不明确，成本刚性的支撑下，钢铁产品出厂价格将维持盘整向下的态势，市场将以弱势调整为主。期价在恐慌心态下仍存有继续探底的可能，操作上，建议多头不要抱着抄底的心态去投资，待企稳后再进场，空单逢低减仓。

　　2.现货市场

　　国内钢材市场价格走势出现了一定的差异，大部分地区建筑钢材价格继续弱势下滑，而大部分地区热轧板卷价格以波动上行为主，冷轧板卷价格出现了较为明显的下跌，不同地区中厚板市场涨跌互现。上周爆出的三大矿山三季度铁矿石长协矿要价将要从到岸价130美元(吨价，下同)提高至160美元的消息基本止住了国内钢材市场大持续大幅下跌的走势，但对整体市场价格的拉动作用相对有限。市场风传的即将取消热轧板卷等品种出口退税、国内股市的阴晴不定、钢材期货价格的波动下行，均对国内现货钢材市场价格形成了压制。在国内宏观政策面依然偏空、市场信心不足但又有长协矿价格可能继续上涨预期的情况下，如果不出现大的利空因素，国内钢材市场价格短期内上涨下跌均存在阻力，将在目前价格水平上维持小幅波动调整运行。

　　截至5月28日，国内10大重点城市Φ25mm二级螺纹钢均价为4150元，比上周同期跌4元，比上月同期跌322元。国内10大重点城市Φ6.5mm高线均价为4144元，比上周同期涨21元，比上月同期跌357元。

　　截至5月28日，国内10个重点城市5.5mm热轧卷板平均价格为4330元，比上周同期涨36元，比上月同期跌263元。截至5月28日，国内10个重点城市20mm中板价格为4546元，比上周同期涨16元，比上月同期跌212元。国内10个重点城市1.0mm冷轧板卷平均价格为5916元，比上周同期跌63元，比上月同期跌199元。

　　综合分析，钢材市场价格短期内受各种不利因素的影响，虽然有短暂止跌的迹象，但是由于下游需求恢复需要时间，短期内钢价还有一定的下行空间，根据当前的废钢价格测算，三级螺纹钢的生产成本已经下滑到3800-3900元/吨，基本相当于年初的水平，而利用大部分利用国内矿生产的中小钢厂还有一定的利润空间，所以钢厂还存在超量生产的冲动，如钢厂方面不主动约束过剩产能的投放，钢价的持续下行就不会得到根本改观，从时间窗口看，六月下旬钢材价格经过震荡下行之后，会有所企稳反弹。