【一周简评】
    伦铜： 本周市场的焦点主要集中在了美联储的QE3预期上，本周一适逢英国银行假期休市一天，周二开盘即在中美欧经济数据持续回落的影响下低开低走，周三在美联储经济褐皮书削落了QE3预期和德国央行与欧央行对于购买成员国债券的矛盾越来越大且欧债危机有进一步爆发的影响下震荡走低，周四虽然温家宝总理在与默克尔的会晤中表示对欧元区解决欧债危机的前景充满信心并在充分考虑风险的情况下继续投资欧债市场的表态一度拉升了铜价，但在美国初请失业金人数回升、欧元区经济景气指数继续回落、德国央行行长魏德曼威胁辞职的影响下快速回落，周五则在等待伯南克讲话的过程中呈剧烈震荡整理之势，虽然伯南克的讲话未明确QE3将在近期出台使得铜价一度快速震荡回落,但其在讲话中释放出了将在经济疲弱态势下采取更多措施的强烈信号,此后铜价稳固上行，但从整体而言，本周伦铜回吐了上周的大部分涨幅。
    沪铜： 本周沪铜在周一没有伦铜指引的情况下且在国内货币宽松预期消退和今年前七月工业利润同比扩大跌幅的影响下震荡回落，周二跟随伦铜亚洲电子盘低开低走呈低位横盘震荡整理之势，周三跟随伦铜亚洲电子盘呈高开冲高回落之势，周四则在午后受温总理对于欧债问题及中国将继续投资欧债市场表态的影响下跟随伦铜快速冲高，此后小幅回落，周五则跟随伦铜亚洲电子盘呈宽幅的剧烈区间震荡整理之势。本周现货市场价格虽较上周小幅回升，但交投氛围依然比较清淡，多为贸易商之间的相互询价，鲜有成交。
    伦铝： 本周伦铝期价跟随伦铜期价走势，在周一休市后在周二的亚洲电子盘跟随伦铜低开低走，此后在日本铝将出现升水的影响下大幅反弹，但最终收低，周三继续跟随伦铜震荡走低，周四虽然在亚洲电子盘期间受温家宝总理对欧债问题的相关表态影响而回升，但此后在欧美经济数据仍不容乐观的影响下震荡回落，周五则在等待伯南克讲话的过程中呈剧烈震荡整理之势。虽然伯南克的讲话未明确QE3将在近期出台使得铝价一度快速震荡回落,但其在讲话中释放出了将在经济疲弱态势下采取更多措施的强烈信号,此后铝价跟随铜价稳固上行，但从整体而言，本周铝铜回吐了上周的近乎一半的涨幅。
    沪铝： 本周沪铝跟随沪铜走势，在周一呈高开低走之后，周二在低开之后呈冲高回落，宽幅横盘区间震荡整理之势，周三继续维持宽幅的横盘区间震荡整理之势，周四则在下午跟随沪铜受温家宝总理对欧债问题的相关表态影响下快速冲高，此后略有回落，周五在低开低走之后维持日内低位横盘区间震荡整理之势。本周现货市场价格较上周出现了小幅的回升，整体成交仍比较清淡。
    伦锌： 本周伦锌相对伦铜出现了较为显著的回落之势，周二跟随伦铜低开低走，此后虽有所回升，但仍呈疲弱态势，此后的三天虽然受宏观经济面影响而呈宽幅的震荡之势，但较伦铜而言则出现了较为显著的回落态势。周五晚间，伯南克的讲话未明确QE3将在近期出台使得锌价一度快速震荡回落,但其在讲话中释放出了将在经济疲弱态势下采取更多措施的强烈信号,此后锌价跟随铜价震荡上行，但从整体而言，本周伦锌回吐了上周的大部分涨幅。
    沪锌：  本周沪锌期价基本跟随沪铜期价走势，在周一高开低走之后，周二在低开后呈日内低位横盘区间震荡整理之势，周三在平开之后呈冲高回落－宽幅的横盘区间震荡整理之势，周四午后在温家宝总理对欧债问题的相关表态影响下快速冲高，此后略有回落，周五在低开后呈缓步震荡下行之势，午后虽有反弹，但仍不足以改变下行之势。现周现货市场价格较上周呈小幅回升之势，但下游企业仍持币观望，鲜有成交。
【要点提示】
【国际财经】
一、欧洲
1．周四（8月30日）国际货币基金组织（IMF）表示，IMF并未制定西班牙金融救助计划，西班牙尚未提出任何金融救助请求。
2．英国工业联合会(CBI)8月30日宣布，基于英国前两个季度的经济表现，将英国2012年经济增长预期从5月的增长0.6%下调至萎缩0.3%。
3．周四（8月30日）法国总统奥朗德在与西班牙首相会晤后表示，当欧元区债券收益率差不合理时，欧央行干预将是合理的。奥朗德指出，欧洲央行的职责涵盖物价稳定和货币政策，债券利差走阔欧洲央行有理由以货币政策的名义实施干预。
4．穆迪发布最新的宏观经济风险报告称，全球经济增长面临的最大风险仍是欧债危机；对于发达经济体而言，今年欧洲经济或温和衰退，美国经济增长则相对较强。
5．德国总理默克尔的顾问Lars Feld表示，大规模购买主权债券将违反欧洲央行的职责，因此预计欧洲央行只会小规模购买西班牙和意大利国债，从而对市场的影响有限。
6．欧洲央行行长德拉吉表示，欧洲央行将采取必要措施确保物价稳定；且欧洲央行将保持独立，并在职权范围内行事。
7．法国总理埃罗表示法国将竭尽全力来确保希腊留在欧元区。他还表示只有推进欧盟一体化并加强团结欧洲才能克服当前困难。
8．意大利总理蒙蒂表示，意大利改革经济和控制公共财政的举措已开始被市场认可。
9．8月28日，欧洲理事会主席范龙佩表示，欧盟准备快速行动，来援助西班牙银行业。
10．欧洲央行8月28日公布数据显示，7月西班牙银行业民间部门存款约减少740亿欧元或5%，至1.51万亿欧元，为连续第四个月下降；但希腊银行业民间部门存款增加约2%。
11．西班牙首相拉霍伊称，希腊如果退出欧元区将是整个欧盟的失败。拉霍伊表示，欧盟必须尽全力让希腊留在欧元区内。
12．西班牙东北部的加泰罗尼亚地区周二表示，将向中央政府申请50.2亿欧元的救助，并表示不会接受中央政府额外的预算紧缩要求。
13．欧洲央行敦促巴塞尔委员会在修订一份草案的过程中放松对商业银行的流动性要求，将某些资产支持证券和企业贷款纳入可充抵流动性缓冲的资产范围。
14．欧洲央行管理委员会委员、芬兰央行行长利卡宁表示，欧债危机可能刚过半，后半段时间将不会轻松。利卡宁称，目前危机有通过银行业重新发作的威胁，因此必须根治银行业问题。
15．国际评级机构惠誉周二宣布下调7家意大利中型银行长期发行人违约评级，同时确认2家中型银行评级，所有9家银行评级展望均为负面，主因上述银行流动性已经承压，且自去年下半年以来融资环境已大幅恶化。
16．欧盟委员会发言人27日表示，欧盟委员会、欧洲央行和国际货币基金组织(“三驾马车”)将于9月初重返希腊，以对希腊的改革进展进行最后阶段的评估。
17．法国总理让-马克-埃罗表示，法国政府对2013年GDP增长的预期可能需要在原来的1.2%的基础上略微向下修正。
18．西班牙财长金多斯日前呼吁欧洲央行购买西班牙国债。他还表示，该国预计将用600亿欧元为该国银行业提供融资。
19．德国财政部长wolfgang schaeuble周一说，德法两国的财政部会成立一个工作组，对财政和银行联盟等欧元区议题提出他们共同的建议。
20．寻求在9月12日大选中重新掌权的荷兰看守内阁首相Mark Rutte表示，他将抵制第三轮希腊援助。他同时为紧缩措施辩护，称之为解决欧债危机的唯一途径。
21．英国央行货币政策委员会(MPC)委员威尔8月24日表示，目前央行没有必要推出更多刺激经济的措施，但若确实需要，更倾向于降息而非量化宽松。
22．德国外交部长韦斯特维勒日前对基督教社会联盟有关希腊可能将退出欧元区的声音提出批评，称希腊总理萨马拉斯已承诺将履行其义务，现在的关键是希腊以切实努力兑现承诺。
二、美国：
1．美联储发布褐皮书报告称，受楼市销售和营建数据改善以及零售部门销售表现趋好推动，7月份至8月初美国经济继续保持增长。
2．穆迪分析公司首席经济学家Mark Zandi表示，考虑到美国的“财政悬崖”将给美国造成的财政问题，预计美联储将在今年年末推出第三轮量化宽松政策（QE3），推出后美国经济增长将会大幅改善。
3．美国达拉斯联储主席费舍尔称，联储宽松货币政策存在严重负面作用，联储未就进一步放宽政策做出决定。他认为，美联储需考虑进一步实施宽松举措的负面影响。
4．美联储（FED）理事、美国芝加哥联储主席埃文斯（Evans）8月27日呼吁，在经济显著好转前，如失业率稳步下降前，美联储都应持续购债；美联储应考虑购买抵押贷款支持债券，以支持经济复苏。
5．克利夫兰联储的主席Sandra Pianalto表示，经济复苏速度仍处于“极其缓慢”的状态，然而只要能控制风险，额外购债可以促进经济发展。
【国内财经】
1．发改委宏观经济研究院副院长陈东琪8月31日表示，短期来看中国经济仍然将下行，中长期来看则处于高速增长后的换轨阶段，宏观政策调整空间和回旋余地还很大。
2．中国国务院总理温家宝周四表示，他心里对欧债问题也有担忧，解决主要问题的前景取决于有关国家自身推进改革的决心和实效，也取决于德、法等欧盟大国和三驾马车采取行动的意愿和时机。中方愿在充分考虑风险防控前提下，继续投资于欧元区国债市场，并加强与欧盟、欧洲中央银行和基金组织，以及主要国家的沟通与协调，支持欧元区重债国走出困境。
3．中国国务院总理温家宝周四表示,相信欧元区能够度过目前这场持续已久的债务危机但同时警告,全球经济形势依然严峻。
4．国家发改委主任张平8月29日向全国人大报告国民经济和社会发展计划执行情况。他指出，中国经济增长呈现缓中趋稳态势，下半年将加大宏观调控预调微调力度，抓紧制定收入分配体制改革总体方案，采取多种措施防止房价反弹，保持物价总水平基本稳定。
5．住建部政策研究中心副主任王珏林日前称，如果再出楼市新政，不会超出“新国八条”范围，未来政策导向将以“新国八条”为主要依据；另外，在房地产业融资渠道仍未拓宽之时，预售制退出时机尚未到来。
6．国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良预计，中国消费价格将从8月份开始出现反弹，今年第四季度消费者价格指数（CPI）将重新回到3%。祝宝良还预计，央行或在今年再降息一次，并分别在9月份和11月份下调存款准备金率。
7．中国国家信息中心预测部、国家开发银行研究院和《上海证券报》联合发表研究报告认为，下半利是否会提出全面的救助申请？解决这两个问题的前景取决于希腊、西班牙、意大利等国自身推进改革的决心和实效，也取决于德、法等欧盟大国和三驾马车采取行动的意愿和时机。同时，其还表示，中方愿在充分考虑风险防控前提下，继续投资于欧元区国债市场，并加强与欧盟、欧洲中央银行和基金组织，以及主要国家的沟通与协调，支持欧元区重债国走出困境。这两个表态缓解了此前市场的盲目乐观情绪，从这两个表态中，我们认为有两方面的意思：一，从全球经济与政治的高度而言，中国对欧债问题的解决前景充满信心，但对当前的恶化情势有所担忧；二，中国虽然愿意继续投资欧元区债券市场，但这是建立在充分考虑风险防控的前提下，并不是置风险于不顾盲目投资于当前的这个无底洞。因此，正确解读温总理的表态至关重要，其实从温总理对于欧债危机发生以来的表态来看，都是游刃有余，既提高了中国在国际政治与经济这个大舞台上的影响力，又不失理性而盲目钻入欧美国家的陷阱中，使国家外汇储备遭受不必要的损失。
国家统计局服务业调查中心发布的8月份中国制造业PMI为49.2%，比上月下降0.9个百分点，为9个月以来首次跌破荣枯分水岭，显示当前经济仍在下行过程中。但结合主要分项指数变化来看，当前经济在下行中逐渐筑底。从11个分项指数来看，只有生产指数略高于50%，其余指数或位于50%或在50%以下。同上月相比，生产指数、新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数下降，其中原材料库存指数降势较为明显，降幅超过3个百分点；新出口订单指数为46.6%，同上月持平；积压订单指数、产成品库存指数、采购量指数、进口指数、购进价格指数、供应商配送时间指数上升，其中购进价格指数上升明显，升幅为5.1个百分点。
综合来看，欧债危机在今年剩余的时间里仍将呈螺旋式的上升之势，其将严重拖累欧元区经济的复苏形势；而随着美国经济短期的好转且美国中期大选的临近，美联储仍将继续采用沟通策略来掌控市场对于QE3的预期，但在今年年底之前不可能推出QE3；受欧美经济复苏疲软及国内产业升级转型的影响，中国经济在接下去的时间里下行压力较大，但在“十八大”之前仍将保持现有经济政策平稳不变且在接下去的时间里将会继续加大对房地产市场的调控力度。
下周，市场关注的焦点将从QE3转向欧央行的议息会议是否将出台相应措施及欧美制造业的PMI数据，从本周公布的欧无区经济景气指数及芝加哥制造业PMI数据来看，下周的欧美制造业PMI数据均将不如预期。
从当前基本金属供需的最新进展来看，1）俄罗斯铝业亦步必和必拓减产的后尘，宣布在今年年底之前减产15万吨，这进一步加快了全球基本金属矿产商、冶炼商的减产步伐；2）包括必和必拓、力拓、淡水河谷、俄铝、五矿在内的国内外众多矿商及冶炼商均在近期表示对基本金属后市的不乐观看法并逐步开始减产以应对经济下行和需求低迷的双重压力；3）虽然有矿产商及冶炼商陆续关停或减产，但部分新的产能亦将投入使用，在下游需求并未好转的情况下，这将使得现有的供需过剩格局再度出现恶化。
基于此，我们认为，从中长期的角度来考虑，战略空单仍可继续持有，而在短期，市场盲目乐观情绪将炒作的焦点从QE3转向欧央行的议息会议，因此，短期基本金属的横盘区间震荡整理之势仍将延续，在操作上可以短线逢高省量抛空。
【操作策略】
 交易所 品种 日内短线 操作策略 趋势 操作策略 关注点
SHFE CU 低开震荡 空单持有 震荡下行 空单持有 关注欧央行议息会议及欧美制造业PMI数据
 AL 低开震荡 观望 震荡下行 空单持有 关注日本铝升水及LME库存递减之势
 ZN 低开震荡 观望 震荡下行 空单持有 关注下游需求持续疲软之势

金属研究员：黄臻  电话：0571-85161073诖饲暗谋ǜ嬷幸辉偾康鹘衲昝拦腝E3无法推出，且上周日素有“美联储通讯社”之称的JON HILSENRATH发文缓解了市场对于QE3的强烈预期，而在近期我们看到了多位联储官员就QE3发表了不同的言论，除达拉斯联储的费舍尔坚决表示反对货币宽松之外，圣路易斯联储主席布拉德、亚特兰大联储主席洛克哈特均对过度宽松的货币政策表示担忧，克利兰夫联储主席皮纳纳尔托则对QE3表现出了一种模棱两可的态度，这足以显示QE3在联储内部仍存在较大的分歧，虽然7月底8月初的会议纪要的基调发生了改变，但从从美联储最新发布的经济褐皮书来看，其的基调并未发生改变，其在报告中显示，今年７月到８月初，美国大部分地区和行业经济活动继续逐步扩张，褐皮书中对于三季度经济状况作出了评估并暗示复苏速度缓慢，这一表态将使得美联储在9月12－13日的政策会议上难以出台QE3，同样也使得市场对于QE3的预期有所下降。与此同时，美国亚特兰大联储主席洛克哈特在其最新表态中表示，进一步的刺激政策应该会对美国经济复苏带来积极影响，但同时也对执行政策所付出的代价表示警惕。而费城联储主席普洛瑟则称量化宽松政策当前并未在成本－获益测试中获胜。这使得美国QE3的前景预期再度走弱，而在伯南克的讲话中，我们观察到，其并没有明确暗示很快会有任何货币宽松的政策措施出台，但他在讲讲话中对前两次QE的效果给予了较大的肯定，即QE显著降低了长期国债的收益率，帮助维持了美国股市的复苏。伯南克在讲话中强调了非常规宽松措施是一个有效的货币政策工具，同时还强调了美国就业市场依然疲弱的现状，将其形容成是美联储的“担忧重点”，此外，伯南克还探讨了资产负债表政策能够如何对经济造成影响，并重点阐述了资产的可替代性以及资产供应减少而造成的价格/收益率变化；同时，伯南克还暗示了这类政策的效果以及美联储向疲弱的市场伸出援手的潜在可能。相比之前，伯南克此次更具体地分析了非常规政策的潜在代价。在资产购买方面 可能存在的风险有1. 对市场运作可能造成的损害 2. 公众/市场对于美联储如何顺利退出宽松政策的顾虑 3. 由于低利率促使投资者追逐风险更高的资产，因此对金融稳定性也造成风险、4. 如果收益率大幅上涨，美联储持有的债券将给美联储带来巨大的经济损失。
从美国本周公布的一系列经济数据来看：1）达拉斯联储8月制造业指数从7月的-13.2上升至-1.6，好于预期的-6.5，为近7个月以来的最大涨幅，但这并不能说明制造业情况有所好转，从分项数据来看，其核心的产出分项数据从12跌至6.4，新订单量从1.4跌至0.2，出货量从7.4跌至-2.3，与此同时，交货时间从1.1跌至-9.9，原材料库存从-3升至8.9，产成品库存从-8升至6.7，产能利用率从8.7跌至1.7，原材料支付价格从3涨至10.9，工作时间从4.1跌至-0.9－这都进一步说明当前制造业仍处于非常困难的境地，核心数据的回落说明制造业状况出现了恶化，而库存的上升与产能利用率的下降则说明了制造业前景不太乐观，原材料支付价格的上涨则说明企业的财务成本正在攀升，工作时间的降低则说明了企业开工率的低迷，需要注意的是，虽然8月的就业指数从11.8上涨至14.2，但从受访企业的情况来看，只有24%的企业表示增加了雇员，另有10%的企业表示进行了裁员，这亦说明当前制造业企业的前景不太乐观，因此，虽然总的数据有所回暖，但从分项数据来看，制造业的整体环境仍处于恶化之势，并末出现显著的回升。2）虽然标普房价指数同比出现了上涨之势并好于预期，但从中长期的角度来看，仍处于疲弱的态势，仍远未达到房地产市场复苏的的标准；3)里奇蒙德联储制造业指数虽然较7月出现了回升，但仍处于疲弱的态势之中，且从关键的分项数据来看，并未有显著回升之势，因此不具备中长期好转的支撑；4）咨商会消费者信心指数已跌至2011年11月以来最低值，这虽然与密歇根大学的数据有所不同，但从数据本身来看显示出美国的消费者对于美国经济前景并不乐观，这也加重了美国经济复苏的艰难步伐；5）美国的个人消费支出环比出现了自2月以来的最大增幅，而核心的物价指数环比持平，创去年9月以来的最小升幅，这使得美国三季度的经济增速带来了一线希望，同时也打破了美联储QE3的希望；6）美国7月工厂订单月率增加2.8%，好于预期的增加1.9%，其中耐用品订单新增4.1%，略低于6月的4.2%，工厂订单月率的大幅上升说明企业的开工率正在进一步回升，企业对于经济前景的信心有所回升，这亦将有效阻碍美联储QE3的推出；7）美国密歇根大学8月消费者信心系列指数均出现回升之势，这亦将使得美联储在短期之内难以推出QE3。
对于欧元区经济而言，一方面欧债危机有进一步升级恶化之势，另一方面，从当前的经济数据来看，欧元区经济将陷入深度衰退之中。
从欧债危机的最新进展来看，1）在希腊此前大耍无赖并威胁要退出欧元区后，西班牙亦有跟随的倾向，综合各方面的情况来看，当前西班牙的经济陷入了严重的困境：首先其二季度GDP环比和同比收缩幅度均较上季加大，这显示出了其经济已经陷入了衰退之势；其次，7月西班牙银行业民间材昊醣艺呓诒３帧拔冉　被鞯耐保岢帧拔戎星蠼保泄胄械幕醣艺哂徊较颉翱硭伞狈较蛭⒌鳌?
8．8月24日至25日，中共中央政治局常委、国务院总理温家宝在广东省调研时指出，从新出口订单指数等先行指标看，下一阶段出口仍将面临较多困难和不确定性，对此要高度重视。三季度是实现全年出口增长目标的关键时期，要有针对性地采取推动出口稳定增长。
9．中国人民银行行长周小川日前表示，中国经济发展面临的国际形势仍很严峻，经济增长下行压力仍然较大。
10．汇丰银行分析师8月27日发布报告指出，今年中国CPI或升至2.8%，并下调该国今明两年的GDP增速预期。报告称，将中国2012年GDP预期由8.4%下调至8.0%，将2013年GDP预期由8.8%下调至8.5%。
11．央行主管报纸《金融时报》8月27日发文称，中国新增贷款增长放缓或渐成常态，因银行放贷态度日趋谨慎，随着商业银行贷款不足、存款外流，越来越多的中小企业将会绕过银行，通过发行高收益债券直接从市场融资，直接融资比例将会快速攀升。

【产业信息】
1．总部位于瑞士的多样化矿商、全球第四大铜矿商斯特拉塔铜业(Xstrata Copper)已开始运营位于澳大利亚昆士兰州的Mount Margaret铜矿，该矿价值约为3亿美元。
2．智利铜业巨头智利国家矿业公司（Codelco）执行长Thomas Keller周四表示，智利计划在2020年之前在矿业投资1000亿美元计划或将落空，因有数个矿业及电力项目被推迟或取消。
3．智利政府周四称，该国7月铜产量较上年同期跳增9.8%至414,339吨，因比较基数偏低及生产能力提升。
4．Hudbay矿业公司旗下秘鲁Constancia铜矿开发计划获得当地民众的支持。
5．江西铜业周三晚间发布中报，2012年1-6月，公司盈利25.76亿元，同比下降39.08%。
6．智利铜生产商安托法加斯塔公共有限公司（Antofagasta PLC）周三称，鉴于因经济成长低迷，下半年铜价持续下滑，预计国际铜价仍将维持震荡走势，但随着供应缩减，预计铜价在中期内将再度走高。其周三在半年报中公布的数据后再次表示，该公司正在完成其全年铜及黄金产量目标。
7．澳新银行周三在一份报告中称，将2012年铝市过剩量预估下调17%至100万吨，但警告称，对于铝冶炼厂的减产对于铝市供应的前景仍持怀疑态度。
8．智利铜业委员会的主席Andres Mac-Lean表示，在该国投资1040亿美元的产能扩张项目完成后，该国在2020年料能实现铜年产量升至840万吨的目标。
9．自由港麦克米兰铜金公司印尼公司的总裁周四称，该公司正在考虑在印尼的巴布亚岛建设一座新冶炼厂来加工铜精矿。
10．印度矿业部周三公布的数据显示，印度今年4-7月大型铜产商铜产量为217,107吨，同比增加10.3%。
11．国际铝业协会(IAI)周二公布的数据显示，全球7月铝库存较上月增加44,000吨，至234.4万吨。
12．多元化矿产商必和必拓目前正在缩减旗下澳洲Olympic Dam矿项目工作组人员的规模，因其正削减该铜铀矿扩张计划的规模，这将导致至少140名雇员被解聘或转岗。
13．美国地质调查局（USGS）周二公布的数据显示，美国今年6月原铝产量为17.3万吨。
14．考虑到环境因素，智利最高法院最高法院周二驳回投资50亿美元建设发电量为2,100兆瓦特的卡斯蒂利亚Castilla火力发电厂计划。
15．全球最大的铝生产商--俄罗斯铝业公司周一表示，今年年底之前预计减产15万吨，此前公布的报告显示第二季度获利大幅下滑，因库存高企和价格偏低影响。
16．贸易商称，日本四季度铝合约升水或将较三季度上涨，因亚洲供应紧俏，受冶炼厂削减产出及铝被锁定在长期融资协议中影响。
17．必和必拓CEO高瑞思8月27日预计，由于中国经济减速，其生产的大宗商品的价格将会面临长期下跌局面。而此前巴西淡水河谷、力拓等矿业巨头都表达了相同观点。
18．中资矿业集团--五矿资源周二表示，矿产类大宗商品价格不断上涨的时代已结束，市场正经历一波明显的调整。
19．日本7月压延铜产量较上年同期减少5.7%，因全球经济成长放缓打压从空调至芯片一切事物的需求。
20．铜陵有色周日晚间发布中报，2012年上半年公司盈利4.98亿元同比下降29.07%，公司实现营业总收入337.23亿元同比下降2.03%。
21．中国铝业周五盘后发布2012年半年度报告，公司中期亏损32.53亿元，公司实现营业收入716.98亿元，同比增长8.7%。
22．豫光金铅周五晚间发布中报，2012年上半年公司实现净利润1572万元同比下降86.88%，公司实现营业收入56.36亿元，同比下降7.5%。
【评论】
本周影响基本金属走势的主要因素仍集中在宏观经济层面，金融属性继续主导基本金属本周的价格走势，供需基本面则次之。在众多宏观经济的影响因素中，伯南克周五的讲话成为重中之重，其将在讲话中给出有关QE3的最新动向，此外就是温家宝总理周四在与德国问题默克尔会晤中对于欧债问题及中国将继续投资欧债市场的表态使得市场的盲目乐观情绪一度极速膨胀，拉动基金金属价格直线上扬，但在市场正视欧美经济数据好坏不一及欧美经济前景存在较大下行风险、全球基本金属供需依然疲软的情况下，基本金属价格呈震荡回落之势。
对于美联储的QE3,我们钥门存款下降5%，总额达到了740亿欧元，且自今年年初以来，这种存款外流的态势一直持续进行，这将不利于其经济的复苏之势；第三，西班牙政府虽已准备动用600亿的救助金来救助银行，但在我们看来这是杯水车薪，难以从根本上解决银行资本充足性的问题；第四，虽然西班牙政府仍表示还未展开救助谈判，但欧洲理事会主席范龙佩已表示，欧盟已经准备好开始救助西班牙银行业的各项准备工作，综合前面的几点来看，西班牙银行已无法再支撑太长的时间，其最终将向欧盟求助。而从其财长最新的表态来看，其将准备使用欧洲预留出的1000亿欧元银行业救助金中的600亿来对当前国内的银行业进行救助，但其在最后附加了一条件，即欧央行需购买西班牙国债来降低西班牙的借款成本，只有如此，西班牙才能更加严格地执行财政紧缩方案，其这一表态与此前希腊政府耍无赖的表态如出一辙，因此当前西班牙的债务风险正在呈上升之势。2）德法两国财政部将组建联合工作组以协调欧元区政策提议，并为欧元区财长会议提供联合建议，但我们看到，这个联合工作组的提出是建立在政治协调之上，是德法两国领导人妥协的产物，我们可以预期该小组所提出的建议仍将是站在政治的角度去考量，而非从经济的专业角度去解决当前的问题，正因为德国央行能保持其独立央行的特性，使得其能客观地从经济学的角度去观察问题并纠正欧央行的盲目决定，只要德国央行继续坚持其反对欧央行购债的决定，我们相信，欧央行的购债举措将难以实现。3）欧央行委员、芬兰央行行长利卡宁表示，当前欧债危机有通过银行业重新发作的威胁，这使得欧元区整体经济的形势不容乐观。4）德国央行与欧央行在购买国债行动上产生了难以弥合的分歧，这将迫使欧央行采取非常规的货币政策工具，从德国央行行长魏德曼上台后的表现来看，其在稳定德国物价方面功不可没，由于其坚持了货币政策的原则不妥协，才使得德国央行在市场上树立起了非常好的信誉，同样这一原则在欧央行中也是适用的，即保持物价的稳定，对于坚持这一原则的经济学家们来说是难能可贵的，但当前的欧央行行长德拉吉却将该原则视而不见，受制于政治的压力，执意购买国债并抛出将采取非常规的手段的言论，这是一种非常不明智的选择，对于欧央行购买国债的行动，不管其如何宣传并暗示采用何种非常规手段，但在德国央行占据主导的情况下，其这一行动注定是要失败的，而德国央行行长魏德曼甚至以辞职来胁迫德国政府与其保持一致，从魏德曼近期一系列的表态及对欧央行的批评来看，其当之无愧是一名非常称职的银行家与经济学家，坚持原则而不向政客妥协让步，这也使得德国央行能保持央行的独立性并充分发挥央行在经济中的最大功效，这点比起欧央行行长德拉吉而言要强过百倍，从德国央行与欧央行的对抗来看，德国政府最终将与德国央行保持一致步调，从而使得欧央行无法实现购债行动。5）德国总理默克尔的讲话使得此前市场的授予ESM银行牌照以规避欧央行审查而购买成员国国债的预期彻底破灭，与此同时，这也对9月12日德国宪法法院对ESM的裁决产生至关重要的影响，我们预期，德国宪法法院最终将以裁定ESM违宪而告终；6）对于西班牙与意大利当前还未向三驾马车提出援助申请，市场认为这是基于德国总理默克尔的要求所作出的决定，我们认为，基于默克尔目前正在中国进行访问以试图说服中国相信欧元区仍是值得信赖的安全投资地的考虑，如果此时意大利与西班牙提出援助申请，这无疑是戳穿了默克尔的谎言，因此这种可能性非常高，但从西班牙与意大利当前的经济形势来看，其难以继续支撑，我们相信，用不了多久，西班牙就会首先向三驾马车提出申请，而后意大利的申请就会接踵而至。
而从欧元区最新发布的一系列经济景气指数来看：1）8月欧元区的各项经济景气指数中除消费者信心指数与前值持平、企业信心指数略有好转之外，其余均呈继续回落的态势，这加重了欧元区经济衰退的步伐；2）欧元区的7月失业率进一步上升到了11.3%，总失业人口达到了1800.2万人，创下了历史的新高，这进一步表明，欧元区经济正在丧失动能，且不会立即扭转其下行趋势，而从各国失业数据来看，欧元区经济较强与较弱国家的差距进一步拉大，其中，奥地利失业率仅为4.5%，而西班牙则高达25.1%；3）8月欧元区的调和消费者物价指数同比上涨了2.6%，创下了4个月以来的新高，这进一步加大了欧央行决策者对于政策决定的难度；4）从德国最新发布的IFO景气指数来看，均呈持续回落之势，其三个观察指标：商业景气、现状指数与预期指数均再度走弱，表明德国经济将进一步走弱，加上此前的二季度GDP已放缓至0.3%，这进一步表明德国将在今年下半年步入衰退的可能性，这同时也将使得欧元区的经济复苏之势出现停滞。