周二欧美股市集体上涨，虽然缺乏重要的数据公布，但普遍预期即将公布的数据将显示经济继续成长。美元上涨，因预期较好的经济数据或令联储于近期开始减少购债规模。美国十年期国债收益率上升，我们认为这反映了对美元流动性逐步退出的真实预期。中国方面，股市上涨，市场炒作所谓地方新版四万亿，我们确实看到发改委对地方投资项目的集中批准。但笔者认为中央金融去杠杆，控制地方债等新政府上台以来的一系统举动都反映中央对当前金融和实体困局是有清醒认识的，维持经济可控的放缓与重新刺激是有根本区别的。下半年资金面的紧张格局会一直存在，经济中存在增长动力的仅有房地产和政府投资，不足以形成经济强劲增长。笔者仍然认为只是相对二季度最差的时段过去，略有回升。

    金属昨日一度随澳洲股市冲高，收盘小涨，伦铜收于7290，盘中摸高7350，库存继续减少，持仓增加，显示技术性突破后吸引资金入场。而现货贴水扩大到23美元，暗示价格上涨未能得到现货的支持。消息面，印尼铜矿预计将于８月恢复全部产能，但矿方表示明年印尼禁止未加工矿出口的政策有可能导致减产。这一政策在铝土矿、镍矿等已有体现，确实曾造成过阶段性的出口受阻，但最终都获得解决。另外有消息称中国铜炼厂或因硫酸积压而被迫减产。目前伦敦和上海库存都持续快速减少，现货阶段性供应偏紧，如确实减产，则对下半年铜价有支撑。不过目前国内消费还没有进入旺季，近日铜价大涨明显令下游无法接受，沪铜现货升水几乎消失，而废铜对电铜价差扩大到4600元，沪铜持仓降至61万手的较低水平，暗示价格存在回落整固的需要。即将进入９月旺季，消费预期较好，近期铜价偏于震荡向上测试。技术上看铜价突破６、７月的收敛形态后指向较大的涨幅，但53000平台上面是大头部下沿重要技术位，向上层层压力，除非基本面有重大改变，否则很难突破。我们建议短线关注铜价回落整固可能，但近期回调后应平空买入，旺季将维持震荡偏上行的格局。今日52300-51800。