要点

　　1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，经济增长达危机前水平，库存增加贡献较大。欧元区经济复苏脆弱，欧洲债务问题关注度下降。中国制造业复苏受阻，固定资产投资增速继续回落，出口波动加剧，经济下行压力进一步加大，部分城市房地产市场出现较大幅度回调。

　　2、各国政策取向：3月19日美联储再次缩减资产数量100亿美元至550亿美元，QE进入下半场。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，3月19日国务院常务会议指出要稳定经济运行。

　　3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。前期铜下跌的主要原因是融资铜流出，下游需求回落，中国房地产市场呈现回调迹象，投资者情绪普遍悲观或谨慎。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

　　4、其他指标验证：美元指数呈现整理态势。黄金白银依旧偏弱，或许与克里米亚事件平安过渡有关，此外美联储加息提前的预期也有重大影响。中国固定资产投资力度继续回落，速度加快。中国股市持续反弹后小幅整理，房地产与金融板块波动较大，创业板波动加剧。

　　5、现货价格：3月26日，上海电解铜现货报升水140元/吨至升水200元/吨。持货商看多信心进一步增强，加之部分保值盘被套难以出货，现铜供应有限，升水报价进一步抬升，近午间沪期铜小涨，现铜升水跟随进一步上涨，贵溪品牌报价超200元升水，但市场对200元以上高升水可持续性报迟疑态度，接货犹疑，下游按需接货，中间商间交投活跃，多认为短期仍有继续反弹空间，并对下周升水持乐观态度。

　　6、近期重要经济数据：今日，美国2月成屋销售，当周初请失业金人数和中国规模以上工业企业利润。

　　7、重要行业新闻：：废铜废铝17%的增值税很快就会返还其中的一部分给企业。中国有色金属工业协会再生金属分会副会长李士龙。

　　小结：

　　费城联储行长、FOMC今年有投票权成员普罗索周三表示，预计今年底失业率将降至接近6%的水平；加息及其时间选择取决于经济状况，目前美国经济处于良好状态，应该会延续这一势头；估计QE将在今秋的某个时候结束。美国商务部报告称，2月份的耐用品订单增加2.2%，主要是因为汽车与航空器订单攀升所致。扣除不稳定的交通工具订单不计，美国2月份的耐用品订单增幅为0.2%。美国将继续缩减QE规模，中国政府高层提出稳定经济运行。国内铜的下游需求将有所好转。预计铜价继续整理，策略上，日内交易为主。