要点

　　1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，近期经济数据多好于预期。欧盟经济温和衰退，意大利、西班牙等国失业率高企，欧洲债务问题仍存不稳定因素。中国经济经济复苏力度力度较弱，不悲观，也不能乐观。

　　2、各国政策取向：美联储2013年1月开始，每月购买850亿美元资产，美联储根据劳动力市场和通胀水平变化适时调整QE3规模。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行降息。中国中央政治局会议表示宏观要稳住，微观要放活，社会要托底。

　　3、铜价运行主要动因与制约：铜需求增速低于产量增速，QE3及经济反弹预期支撑铜价，高价刺激了铜产量增速较高，实体经济吸收铜能力有限，致使铜生产企业加大在期货市场的套期保值操作，这是铜价下行的主要动因。宽松的美元流动性和中国固定投资增速反弹是支撑铜价的主要因素。

　　4、其他指标验证：美元指数反弹，黄金和白银价格反弹后略有回落，投资者实物需求可谓强劲。螺纹钢反弹力度较弱，中国固定资产投资力度还有待于进一步观察。股市开始整理，等待城镇化工作会议的进展和IPO。

　　5、现货价格：5月13日，上海电解铜现货报价升水30元/吨至升水120元/吨，平水铜成交价格53820-53890元/吨，升水铜成交价格53880-53980元/吨。沪期铜延续反弹，市场部分保值盘被套，现铜供应缩减，升水小幅抬升，但随着市场对高升水认可度低，现铜升水无奈被迫再度收窄，但湿法铜与平水铜依旧货少价挺，而由于交割前隔月价差逐步收窄，加上铜价后市走向尚未明朗，持货商普遍挺价意愿较强，中间商对好铜100元/吨左右接近交割水平入市意愿较低，下游按需接货，市场氛围表现谨慎。

　　6、近期重要经济数据：今日14:00，德国4月CPI终值年率；17:00，德国5月ZEW经济景气指数，欧元区3月工业产出月率。

　　7、重要行业新闻：矿商嘉能可-斯特拉塔国际公司（Glencore Xstrata）表示，2013年一季度铜产量同比增加18%，因新项目产能加速以代替废矿，且刚果项目增产。

　　结论

　　美国商务部宣布，4月零售额环比增长0.1%，经济学家平均预期为环比降0.3%。3月零售额环比降0.4%。4月美国消费者在汽车、建筑材料和服装上的消费增加。13日，中国公布的工业增加值、固定资产投资和消费数据略微低于预期，但是反映了中国经济依旧处于弱反弹格局，并未恶化。在这样的经济背景下，铜价难以大幅上行，也不会持续大幅下跌。预计近几日铜价继续整理