1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，近期经济数据多好于预期。欧盟经济温和衰退，意大利、西班牙等国失业率高企，欧洲债务问题仍存不稳定因素。中国经济经济复苏力度较弱，不悲观，也不能太乐观。

　　2、各国政策取向：美联储2013年1月开始，每月购买850亿美元资产，美联储根据劳动力市场和通胀水平变化适时调整QE3规模。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行降息。中国中央政治局会议表示宏观要稳住，微观要放活，社会要托底。近期中央高层又表示不会推出大规模经济刺激计划。

　　3、铜价运行主要动因与制约：铜需求增速低于产量增速，先前QE及经济反弹预期支撑铜价，高价刺激了铜产量增速较高，实体经济吸收铜能力有限，铜整体上供大于求，这是铜价下行的主要动因。宽松的美元流动性和中国固定投资增速反弹是支撑铜价的主要因素。

　　4、其他指标验证：美元指数高位整理，黄金和白银价格开始整理，投资者实物需求可谓强劲。螺纹钢反弹受阻，中国固定资产投资力度尚可。股市开始整理，等待城镇化工作会议的进展和IPO。

　　5、现货价格：5月29日，海电解铜现货报价升水180元/吨至升水480元/吨，平水铜成交价格53500-53650元/吨，升水铜成交价格53650-53850元/吨。沪期铜反弹，进口铜集中到货，国产铜话语权降低，持货商主动调降升水出货，并在铜价拉升后继续收窄升水，现铜供应充裕，而月末资金压力使中间商与下游接货积极性下降，市场月末特征明显。

　　6、近期重要经济数据：今日20:30，美国第一季度实际GDP修正值年化季率；美国失业金人数。

　　7、重要行业新闻：上海有色网对国内主要21家铜管生产企业调研结果显示，81%的铜管企业表示5月铜管将保持平稳运行，14%的铜管企业预计5月铜管订单将略有下降，另有5%的铜管企业认为5月订单将小幅增加。

　　结论

　　OECD下调了2013年全球GDP增速预期至3.1%，去年11月时预期增长3.4%；下调了2013年美国GDP增速预期至1.9%；下调了2013年欧元区GDP预期至萎缩0.6%；下调了2013年中国GDP增速预期至7.8%。德国5月季调后失业人数增加2.1万人，远高于之前预估的0.5万人。全球经济增速低迷的情况下，铜价难有较少表现。美联储退出QE的讨论也压制了投资者的风险偏好。中国城镇化规划方案迟迟未落地，铜价上下两难。预计铜价仍维持整理，策略上可以考虑逢高放空，但不追空。