要点

　　1经济环境概述：美国经济缓慢复苏，就业数据明显走强。欧元区制造业呈现一定的复苏迹象，西班牙等国失业率从高处略有回落，但是欧洲债务问题尚未根本解决。中国经济经济复苏力度较弱，不悲观，也不能太乐观。

　　2、各国政策取向：美联储2013年1月开始，每月购买850亿美元资产，市场开始关注美联储主席的换届。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，跌破则出台一些刺激经济的政策。

　　3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。短期反弹主要因美国经济数据利好，中国政策托底的预期以及伯南克讲话要继续维持QE一段时间。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE预期变化以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

　　4、其他指标验证：美元指数继续回落，跌至前期低点附近，黄金和白银价格略有反弹。螺纹钢上行节奏放缓，中国固定资产投资力度尚可。股市反弹，但上行动能依旧较弱，等待城镇化工作会议的进展和IPO。

　　5、现货价格：8月20日，上海电解铜现货报价升水120元/吨至升水280元/吨，平水铜成交价格53000-53050元/吨，升水铜成交价格53100-53200元/吨。沪期铜低开后弱势盘整，现铜升水小幅抬升，部分保值盘流出，现铜供应量增加，但投机商在铜价回调之际表现谨慎，中间商因操作空间有限未有入市，而下游则维持观望态度，成交不及昨日。

　　6、近期重要经济数据：今日，美国成屋销售。

　　7、重要行业新闻：国家统计局：中国1-7月精炼铜产量同比增长12.4%。

　　小结：

　　美联储内部的争论可能会分化成两个阵营，其中一个阵营明确主张应该从9月份开始缩减“量化宽松”规模，而另一个阵营则可能想要在9月份会议上 采取行动，但却希望看到更多的经济数据。QE退出只是时间问题，潮水退去，一些远在高位的资产价格会受到较大的压制。铜价呈现整理态势，但是此价位下铜的供应端难以收缩，还有可能继续扩张，而需求端中国的刺激仅仅是一波而已，且大规模刺激不符合调结构为中心工作的战略思路，不符合习李这一届政府的深化改革的思路。以此看来，铜这波反弹不管多高，不管之后整理多久，还是要跌下来。但是，做策略必须要控制好仓位，并选择有利的建仓时机。建议近期尝试逢高放空，设好止损。