要点

　　1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，经济增长达危机前水平。欧元区制造业呈现一定的复苏迹象，西班牙等国失业率从高处略有回落，但是欧洲债务问题尚未根本解决。中国经济企稳的迹象增多，但是持续性有待观察，投资的持续性和库存调整的时间还有待观察。

　　2、各国政策取向：美联储2013年1月开始，每月购买850亿美元资产，市场开始关注美联储主席的换届与QE退出的步伐。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，跌破则出台一些刺激经济的政策。

　　3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。短期反弹主要因美国经济数据利好，中国政策托底的预期以及欧洲制造业呈现复苏迹象。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE预期变化以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

　　4、其他指标验证：美元指数继续回落，黄金和白银价格依旧呈现回调态势。螺纹钢反弹乏力，中国固定资产投资力度尚可。股市大幅上涨，外汇占款增加，改革期待和城镇化继续支撑股市。

　　5、现货价格：9月11日，上海电解铜现货报价升水50元/吨至升水180元/吨，平水铜成交价格52400-52520元/吨，升水铜成交价格52480-52650元/吨。沪期铜反弹乏力，合约价差维持在一百元左右，持货商交割前急于换现，继续调降现铜升水出货，市场交投迟滞，中间商买兴下降，下游逢低按需接货，供大于求格局以及观望情绪主导市场。

　　6、近期重要经济数据：今日，欧元区工业产出和美国当周初请失业金人数。

　　7、重要行业新闻：海关数据显示8月未锻造铜及铜材进口量为38.76万吨，环比减少5.63%，同比上升8.91%。1-8月累计进口280.05万吨，同比下降13.1%。

　　小结：

　　投资者开始关注下周的联邦公开市场委员会会议，许多人预计央行可能即将开始缩减购买债券计划的规模。经季节性因素调整后，美国7月批发库存月率上升0.1%，至4999.5亿美元，预期增长0.3%。奥巴马已请求国会推迟对军事打击叙利亚的议案投票，以便美国与俄罗斯等国合作，通过外交渠道迫使叙利亚总统巴沙尔放弃化学武器。QE退出的预期依旧压制铜价表现，供需宽松的格局也决定了铜价难有较好表现，中国经济呈现反弹迹象是铜价近期受到的最大支撑。预计铜价未来几日依旧上下两难。