要点

　　1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，经济增长达危机前水平。欧元区经济复苏脆弱，欧元区失业率略有回落，欧洲债务问题尚未根本解决。中国经济企稳的迹象增多，但是持续性有待观察，投资的持续性和库存调整的时间还有待观察。

　　2、各国政策取向：美联储2013年1月开始，每月购买850亿美元资产，市场开始关注美国债务上限谈判。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，跌破则出台一些刺激经济的政策。

　　3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。短期反弹主要因美国经济数据利好，中国政策托底的预期以及欧洲制造业呈现复苏迹象。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE预期变化以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

　　4、其他指标验证：美元指数呈现企稳反弹迹象，黄金和白银价格延续反弹，中国固定资产投资力度尚可。股市开始整理，主要因投资者是IPO暂不重启，并且对三中全会改革抱有期待，但四季度经济走势让投资者变得谨慎。

　　5、现货价格：10月28日，上海电解铜现货报价贴水100元/吨至升水20元/吨，平水铜成交价格51630-51750元/吨，升水铜成交价格51680-51870元/吨。沪期铜反弹乏力，观望气氛渐浓，今日市场报价较晚，持货商维持出货，部分中间商提前进入结算状态，现铜供应略有减少，但由于市场接货积极性一般，仅有贵溪品牌略现升水，其余升贴水报价基本与前一交易日水平相当，进入第二交易时段后，期铜小幅回落，部分中间商入市青睐低价货源，下游谨慎接货，实际成交有限。

　　6、近期重要经济数据：今日，美国零售销售、标准普尔CS房价指数和咨商会消费者信心指数。

　　7、重要行业新闻：巴克莱称，上海期货交易所铜库存上升，或暗示国内供应开始过剩，9月份中国精炼铜需求曾升至纪录高位。

　　小结：

　　9月美国工业产出环比增0.6%，为2月份以来最大涨幅，市场预期为0.4%。8月为环比增0.4%。美国第三季度产能利用率78.3%，高于市场预期的78.0%，创2008年7月来最高。9月美国二手房签约销售指数环比大降5.6%。美国房地产市场复苏放缓，但制造业复苏还在持续，整体上维持弱势复苏的格局。美联储退出QE虽被延缓，但终将要退出，铜价之后更多看实体经济的需求。铜价依旧处于整理阶段，策略上，前期建议的空单谨慎持有，部分仓位滚动操作。