截止25日，10月钢价走势呈现震荡下行的态势，钢材综合价格指数比上月25日下跌了1.28%。分品种看，长材价格指数下跌了0.86%，扁平材价格指数下跌了1.77%。铁矿石价格则呈现出分化的走势，铁矿石综合价格指数比上月25日微涨0.29%，进口矿价格下跌了1.78%，国产矿价格则上涨了1.13%，基本符合上月预期。钢铁市场“金九银十”落空。展望11月钢价，压力忧存，但下行空间有限，而部分跌幅较大的地区、部分品种反弹随时可能在利好的带动下出现，主要分析如下：
    11月钢铁市场最大的压力来自于钢厂库存高居不下。据统计，10月上旬钢厂库存1350万吨，仍处于今年来的高位水平。而9月全国粗钢产量6542万吨，同比增加11%，创历史第三高，日均产量218万吨，环比增2%。10月中旬全国粗钢产量210万吨，环比仅下降1%。另据Mysteel调查，163家钢厂高炉开工率90.63%，周环比微降0.26%，由此可见，短期供给压力依然不减。今年以来，在需求不错、钢材社会库存持续下降至较低水平下，钢价难以反弹，其中一个非常重要的原因是钢厂库存始终处于相对较高的水平。主要表现在，一是给贸易商和终端传递了一个信号，不用担心买不着货，也因此钢厂的库存始终难以转移到贸易商和终端手里；二是钢厂也没有信心拉动价格，无论是涨价的时候，还是亏损的时候。11月，钢厂高库存仍难以去化，其更本原因是北方钢厂在规模上了一个台阶，且眼下自身检修、减产力度也不够；其次是资金相对紧张，使用成本高，贸易商屯货的积极性起不来；再有，今年“北材南下”的压力巨大。2011年冬天，南方贸易商屯货，2012年春夏季，南方市场价格一直抬不起来。2012年冬天，在大家一片预期高涨下，原本不屯货的南方贸易还是屯了些，而大量材转移到华东，2013年春节过后的几个月里，钢价持续下跌，导致在过去几年，“北材南下”给广大贸易商带来惨痛教训，相信他们今年会在操作上更为谨慎，对北方的贸易商而言，更是苦不堪言，在冬储上可能更为谨慎。而从需求上来看，11月难出现比10月更好的情况。10月中旬调查数据显示，基建和地产投资等需求似乎并不乐观，汇丰新订单数据也仅比09和12年好，处于历年中偏低位置。出口订单也只微升0.1，外需形势并未明显改变。10月下旬前三天6大发电集团发电耗煤增速创下4月以来最低值。所以，钢厂供给将是短期打压市场的最大利空因素。

    外矿价格压力凸现，可能带动钢价完成最后一跌。9月以来，外矿相对于钢材价格来说，要坚挺得多，二者呈现非常明显的背离态势，一般情况下，要么钢价涨起来，要么矿价跌下去，或者二者不同程度地同向变化，减轻背离程度。从目前的情况看，由于钢市信心低迷，外矿价格还是被钢价拽着下行，也因此成本对钢价的支撑作用，短期内还将减弱，而一旦钢价持续下跌，亏损扩大，势必带动钢厂进一步压价，二者交替影响，说不定就有最后一跌。此外，由于外矿产量的明显增加，港口库存也出现明显增加，截至10月25日，周环比增加276万吨。预计后期库存仍将呈现增长的态势，也因此，外矿价格还有5-10个美金的跌幅。

     宏观风险存在较大的不确定性，利空可能大于利多。从国内看，首先是地方债务调查结果即将公布，无论如何，笔者认为都是利空，即使是债务总量没有预期的那么多；其次，资金还将呈现偏紧态势，对资金密集型的钢铁行业来讲，不是好事；还有，房价持续大幅度上涨，引发调控新预期；再有，靠政策预期以及微刺激带来的宏观景气上升阶段或已短期见顶，无论是从产业调查的数据看，还是从克强指数看，似已进入增幅回落阶段。从国际看，欧元区10月综合PMI初值自9月的52.2降至51.5，美国10月PMI初值创今年来新低，降至51.1，其中产出重回收缩，降至49.5。
然而，由于钢材综合价格接近近两年的底部（离今年和去年最低点分别只差50和100元左右），社会库存持续下行，加上南方地区建筑施工仍比较繁忙，不排除部分地区、部分品种也有反弹的机会，特别是如果十八届三中全会带来利好，或环保加压导致钢厂加大减产力度，都可能带动更大区域或更多品种反弹。

    总之，11月钢材现货市场，笔者认为，尽管宏观经济数据尚可，但短期钢铁供给压力加大，外矿与钢材价格背离，资金偏紧，市场信心依旧低迷，钢材价格应该还有一跌。然十八届三中全会召开在即，处于相对较低的位置的部分地区、部分品种钢价，能否燃起上涨的希望，就看调整的节奏，或在11月中。