汇丰公布中国10月制造业PMI初值为50.4，超过预期值50.2，连续第五个月高于荣枯线，创三个月新高。内外部需求均有放缓迹象，但仍位于扩张区间内。投入与产出价格分别降至44.0和45.6，进一步加剧了通缩压力。整体来说本次指数显示经济扩张势头缓慢企稳，但持续走弱的通胀与产能利用显示有效需求依旧疲软。

汇丰PMI数据的好转，说明部分中小制造业企业在政策的定向刺激下，经营情况出现了改善。9月工业生产增速较8月明显恢复，这也反映了在政策带动下，宏观经济在经历了7、8月份较大的下行压力后，已经有所复苏，且9月份新增人民币贷款超越市场预期，经济对信贷需求有扩张趋势，也预示着工业领域有向好趋势。

另制造业改善主要得益于出口领域，最近数月出口表现良好。就钢铁行业来说，海关数据显示，上月中国钢材出口达到创纪录的852万吨，同比增长73%。由于国内需求放缓、环保法规趋严，加上债务负担沉重，用国内销售产生的收入偿债越来越困难，所以中国钢铁制造商正寻求通过扩大出口摆脱困境。另中国出口跟美国经济增长关系密切，美国经济良好有助中国制造业出口订单进一步改善。工业生产增速9月份回升，显示政策宽松带动之下内需边际上改善。

此次PMI初值创三月新高，经济短期下行风险缓解，但地产销售疲弱和外需增量空间有限，经济内生动力不强，中长期下行趋势不改，预计总量宽松政策不会出台，但定向稳增长政策后会有期。

中国政府持续进行政策微调，房地产低迷仍是增长的最大下行风险，数据显示，前三季度，固定资产投资同比名义增长16.1%，增速比上半年回落1.2个百分点，房地产投资作为固定资产投资的一个缩影，2014年1-9月份，全国房地产开发投资68751亿元，同比名义增长12.5%，增速比1-8月份回落0.7个百分点，建筑钢材终端需求压制明显。

目前钢市钢市仍面临着严峻的考验。产量一直高位不下，9月份我国粗钢产量为6754万吨，日均产量225.13万吨，同比持平，环比增长1.28%。全国重点企业粗钢日产量在连续2旬小幅下滑后，10月上旬重回180万吨高位，旬环比增加0.8%。

钢价经过短期的反弹拉涨，现在有重回弱势，主要原因还是受期钢低走，原料市场持续下行的影响，市场心态偏弱，金九银十已然破空，市场成交惨淡，商家基本对后市失去信心，不过无论是从宏观政策的操作信号还是制造业的情势来看，持续低迷的行情让商家对当下市场都形成一定抗跌心理。现今钢市整体环境仍偏弱，下游采购情绪减弱，后期需求大幅改善的可能性不大，预计钢市还将继续弱势震荡。