要点

　　1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，就业数据明显走强。欧盟经济温和衰退，意大利、西班牙等国失业率高企，欧洲债务问题仍存不稳定因素。中国经济经济复苏力度较弱，不悲观，也不能太乐观。

　　2、各国政策取向：美联储2013年1月开始，每月购买850亿美元资产，伯南克表示QE要根据经济运行情况适时调整。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，跌破则出台一些刺激经济的政策。

　　3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。短期反弹主要因美国经济数据利好，中国银行间市场恐慌情绪结束以及伯南克讲话要继续维持QE一段时间。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE预期变化促使铜价波动。

　　4、其他指标验证：美元指数小幅反弹，黄金和白银价格呈现回调迹象。螺纹钢反弹受阻，中国固定资产投资力度尚可。股市呈现整理态势，等待城镇化工作会议的进展和IPO。

　　5、现货价格：7月24日，上海电解铜现货报价升水150元/吨至升水370元/吨，平水铜成交价格50850-51000元/吨，升水铜成交价格51050-51250元/吨。7月汇丰PMI公布初值持续萎缩导致沪期铜高开后回落迅速。早市市场投机商接货表现谨慎，明显已无追涨之意，反而呈现抛货者增加；盘面转涨为跌后持货者同步下调升水格局，市场主动买盘减少，下游面对动荡剧烈盘面，更为犹疑不决，成交再度显现疲态。临近月末，财务票据因素使得一些品牌报价已出现分化迹象，并可能延续至下周。

　　6、近期重要经济数据：今日，美国耐用品订单与初请失业金人数。

　　7、重要行业新闻：上海有色网（SMM）对国内24家冶炼企业调研结果显示，冶炼企业对后市铜价走向存有分歧，看铜价震荡和下跌的均占33%，21%的企业看涨后期铜价。

　　小结：

　　美国6月份新屋销量环比增长了8.3%，按年计达到49.7万套，创五年多来新高，市场预期为48.3万套。美国7月制造业采购经理人指数（PMI）从六月份的51.9上升至53.2，创四个月来新高。美国经济数据好于预期，房地产市场继续好转，制造业复苏力度有所增加。市场认为美国或将加快退出QE。汇丰中国PMI继续走低，显示中国经济下行压力依旧存在，但是政府的下限与底线论限制了铜价的下行空间。策略上，还是按照震荡思路操作。