周一各国公布的７月非制造业指数良好，其中美国７月ＩＳＭ非制造业指数为56，大大高于６月数据52.2，中国汇丰服务业ＰＭＩ为51.3，较上月持平。７月强劲的美国经济数据推动美股创新高，而市场主流预期仍然是将于９月减少购债规模，这一预期也支撑着美元走势。中国７月数据低位持稳，加上中央稳定信心的表态，或令下半年的较差预期作出修正，基本面利空略减轻。

    金属较前日持平，伦铜微跌收于6990美元，库存继续减少，最近已持续减少了近６万吨，不过注销仓单也同步减少，而现货贴水维持在10-20美元，也看不出现货受到支撑的迹象。另外沪铜进口亏损略有扩大，但上海现货贸易升水却维持在200美元的较高水平，暗示中国因融资成本上升而扩大进口。目前国内现货升水维持在350美元以上的较高水平，现货较远期升水也超过800元，对价格有支撑较。但另一方面，废铜对电铜价差已扩大到4200元，远高于替代价差，暗示终端消费未如现货升水所反映的那样积极。

    在基本面利空暂时减弱，而现货陷于紧平衡的情况下，价格涨跌都缺乏空间，沪铜持仓持续减少，窄幅波动难以打破。技术上看最近一个月的震荡表现出低点抬高的特征，价格主要波动位在49000-50500，或暗示50000下方空间不大，震荡区间略有上移，但51000-52000上方压力重重。我们维持中线偏空思路，但近期不宜过分看空，耐心等待价格冲高的机会。操作上逢高反复短空思路。今日50300-49800，高抛低平，短线操作。